来源:兴证期货 作者:兴证期货
研报正文
内容提要
现货方面,张家港棕榈油现货价为 7280 元/吨(100,广东棕榈油现货价为 7310 元/吨(100),张家港豆油现货价为 7800 元/吨(0),广州豆油现货价为 7770 元/吨(0)。
临近春节,油脂回归弱势运行。棕榈油方面,临近春节假期,投交相对谨慎。国内棕榈油库存持续下降至 67.15 万吨,位于近三年库存中值,国内库存压力进一步下降。
产地方面,马棕减产延续,但是出口仍然偏弱,去库更多依靠产量下降完成。在节后需求相对偏弱,油脂进入消费淡季,需求偏弱将对油脂价格形成拖累,产地支撑对盘面提振有限。
豆油方面,南美大豆丰产持续强化,豆油供应较为充裕,目前国内豆油库存为90.38万吨,未出现明显去库,供应压力仍然偏大。整体而言,植物油回归需求逻辑,下游消费下降将对盘面形成拖累,油脂回归偏弱震荡,棕榈油供应端约束强于豆油,整体运行相对偏强。
风险因素
南美降水持续下降;棕榈油超预期减产;下游消费超预期修复
1. 行情与现货价格回顾
![棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第1张 棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第1张](http://n.sinaimg.cn/spider20240207/730/w608h122/20240207/2c2b-dc4277b3548c2f5074de52ff0b6ad0c2.jpg)
![棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第2张 棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第2张](http://n.sinaimg.cn/spider20240207/736/w613h123/20240207/b034-bb54289a904c8d5fc71b585373737a15.jpg)
![棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第3张 棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第3张](http://n.sinaimg.cn/spider20240207/701/w613h88/20240207/ef7f-7f448a2e7d57e6fba26f0f2ba75af698.jpg)
![棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第4张 棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第4张](http://n.sinaimg.cn/spider20240207/70/w626h244/20240207/9957-734a5a430cd8c651b08016fb2cb797d8.jpg)
![棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第5张 棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第5张](http://n.sinaimg.cn/spider20240207/82/w646h236/20240207/b6cd-21a1db1c14b5461b05de8a7cdcf3a13a.jpg)
![棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第6张 棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第6张](http://n.sinaimg.cn/spider20240207/738/w435h303/20240207/6ce5-ec66ba35a9e898c5ec1d620067eefc43.jpg)
2. 基本面情况
![棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第7张 棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,关联品种棕榈油豆油所属公司:兴证期货,第7张](http://n.sinaimg.cn/spider20240207/63/w636h227/20240207/dbda-3805f2e41fe0763a25d610b05343a19d.jpg)
![棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第8张 棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,关联品种棕榈油豆油所属公司:兴证期货,第8张](http://n.sinaimg.cn/spider20240207/100/w659h241/20240207/e803-be559ee33d6e556f8b7ae3b9e55c3c0b.jpg)
![棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,第9张 棕榈油豆油价差1300元棕榈油库存压力进一步下降豆油供应压力仍然偏大,关联品种棕榈油豆油所属公司:兴证期货,第9张](http://n.sinaimg.cn/spider20240207/81/w647h234/20240207/3640-4a22e36811f111ba0a4fb2114af59864.jpg)