导语：天下大势，分久必合，合久必分，而与民众生活息息相关的猪价，亦难逃涨久必跌，跌久必涨之规律。据Mysteel农产品数据统计，截至2024年1月23日，全国外三元生猪出栏均价为14.47元/公斤，环比上周上涨0.73元/公斤，较上月上涨0.08元/公斤。
猪价自2023年四季度开始下跌以来，行业已经历10余月亏损，企业现金流早已到警戒线边缘，乃至部分上市猪企出现破产重组、债务逾期等等情况。不过，1月中旬后行情开始震荡上涨，多地猪价回归14.00元/公斤以上，部分中东部大猪行情突破16.00元/公斤大关，在久跌之后重新迎来阶段性涨势，其中有何助推因素？年前年后行情是否将延续上涨势头？周期是否已然探底、进入新一轮上行周期之中？笔者认为年前涨价或仍有颇多疑问，但年后短期猪价或必定不容乐观，新一轮周期或仍需企业熬过近半年低谷期，才可迎来新一轮“高价”红利。
图1 2023-2024年全国外三元生猪均价走势图近期涨价因素浅析
2024年1月12日后猪价开启震荡上涨模式，其背后主要推动力为市场情绪，看涨情绪升温影响下的短期、激进的二次育肥为次要导火索，短期的降温雨雪天气、规模场出栏缩量、散户出栏意愿降低、白条市场缩量保价以及仔猪价格短日大涨等等因素，均为市场看涨情绪被激发后的衍生现象。
今日随着北方短期看涨情绪适度降温，散户中大猪猪源开始高价出栏增量、行情明涨暗跌，而南方猪价连日大涨、市场成交情况转差，同时终端需求也无明显备货支撑，故明后日行情或存在短期回落风险。
不过，距年节仅剩半月，猪价将持续回落，亦或是震荡后再度上涨。小编认为主要关注以下几点。集团场出栏节奏、市场情绪、二育出栏节点、需求增量情况等等。
表1 2018-2022年春节前后生猪出栏价格变化情况
节前节后行情走势预判
回顾近5年春节前后猪价走势可以看出，春节前后猪价涨跌并无必然规律性，虽说其中有着“各年份春节处在周期不同阶段”的缘故，但年前年后仍存在相对确定的多空因素，一如春节前备货期的需求增量，二如年终佳节的宴席消费增量，三如猪企年前增量、回笼资金，四如学校、食堂等聚集性消费减量，五如年后餐饮消费的惯性回落等等。
而就今年形势而言，供给强压已是不争的事实，尽管1月规模场出栏计划普遍环比减量，但截止到1月20日完成进度仍极为缓慢，1月剩余时间一周有余，规模场或仍将保持持续增量模式；同时，在1月中上旬猪价短期探底回升阶段，仍有部分极端二次育肥入场，且多瞄准年前一两周节点、采取短平快销售策略，此部分的货源增量、体重增加也将适度增加供给压力；加之当前低价冻品持续出库、国储不断轮库，冻品在宴席上的消费增量，也适度压缩鲜销市场的增量。
图2 81家样本屠宰企业日度屠宰量此外，就需求端而言，尽管此时尚未到春节备货时间点，但当前屠企宰量同比去年绝对量及周度环比增速明显不如，截止1月23日样本屠企宰量为160695头，较2023年同期下降5.53%，且周环比增速减缓10-15%，可见当前消费水平同比疫情放开前尚且不如，居民收入水平、消费意愿、消费积极性等普遍处在极低水平，故预估春节前消费端仍难对行情提供有效支撑。故在供需双利空情况下，年前猪价或相对不及市场预期，不过市场情绪、天气、政策等短期不可抗力因素仍可能对行情产生较大影响，需实时跟踪。
2024年上半年行情走向
展望年后，目前市场主流观点分歧较大，一部分人认为年后行情崩盘，主要基于能繁母猪基数大、效能提升明显、规模场产能调减程度不高及后备体量充足等逻辑；另一部分人则认为年后行情未必会大幅走低，主要基于三四季度各省猪病导致母猪及商品猪均大量损失，年后生猪存栏将大幅减少逻辑。
笔者个人认为，年后猪价跌是必然，但幅度有限。虽说三四季度以华东、华中为代表的各省猪病对生猪存栏量影响确实不小，但产能的损失并不意味着猪肉供给的减量，年后或许会缺猪但一定不缺肉。而且，以华南为代表的南方主产区产能并未受猪病波及，规模场产能多有调增，且其后备母猪群体十分充足，不论短期亦或是中长期，南方产能供给都将相对过剩，从近期调运情况亦可看出南方标猪北调趋势较为明显，南方过剩产能将很大程度弥补中北部短期供给空缺；加之节后需求惯性回落、消费意愿减弱等拖累，节后猪价或是板上钉钉。不过，由于四季度中大猪群的阶段性损失，将适度降低年后供给压力，一定程度抬升猪价低点。
