来源：国投安信期货研究院
截止2024年1月12日当周，本周权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为-1.50%、0.09%、-0.54%； 私募基金市场方面，除债券策略录得正收益外，其余策略均收跌，其中权益主观多头近两周持续表现较差，累计下跌3.82%。CTA方面，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为-0.76%、-0.20%与-0.74%。
私募管理人权益市场风格方面，近期成长风格管理人持续跑赢市场，近两周累计超额收益率为2.6%。拥挤度方面稳定与金融与稳定风格回落，其余均有所上升。
基金策略评价：
策略评分方面，大类策略中债券策略出现明显抬升，股票策略持续走弱，CTA微幅下降；子策略部分，CTA套利持平，趋势下降，相对价值套利策略显著抬升。综合评分与拥挤度水平推荐CTA主观套利策略。
策略拥挤方面，大类策略中股债商策略均小幅上升；子策略方面，指数增强下降，主观多头由于近期策略表现偏弱，各管理人产品收益分化较小，策略趋于拥挤。CTA中趋势下降，套利策略中主观与量化呈相反走势，主观较为宽松。
CTA与Barra因子：
CTA因子：本周期限结构与动量截面因子走强，动量时序因子呈现下降趋势。收益风险方面，近一月波动率因子出现较大回撤，动量截面因子稳步走强。根据当前因子评分与拥挤度变化综合建议动量截面因子。
因子产品走势跟踪：本周动量时序与价值因子下部分产品净值走势分化，其余因子下产品近期走势相似度较高。
Barra因子：本周残差波动率与杠杆因子表现较优，近一月Beta与估值因子表现偏弱，结合因子信号稳定与周期风格回升，当前整体偏好稳定风格。
配置建议：
CTA类FOF组合：本周涨跌幅为3.17%，对比基准管理期货指数本周超额收益率为3.81%，累计超额收益率为6.66%，本周组合移出偏度因子，加入动量截面因子，目前持仓波动率、价值与动量截面因子。
全策略FOF组合：本周涨跌幅为0.67%，对比基准本周组合超额收益率为1.55%，累计超额收益率为11.73%，组合持仓无变动。
分析师 张婧婕 期货从业资格号：F03116832
