◆ 中长期观点：偏强

◆ 短期观点：偏弱震荡

◆ 逻辑：现阶段宏观负向驱动持续。美国最近一系列数据显示经济韧性，市场再修正美联储3月降息预期，美元对风险资产构成持续压力。国内强政策预期降低，市场缺乏新的驱动力。现实面价格回调对补库有促进作用，但是铜定价依然宏观权重大，季节性补库支撑较弱。价格震荡偏弱，延续调整的思路对待。

◆ 策略：价格回调看待，多配等待企稳右侧参与。

◆ 中长期观点：偏强

◆ 短期观点：回调

◆ 逻辑：铝土矿紧张局面一时难有明显改善，氧化铝相对坚挺。电解铝价格继续回调，驱动不在成本端，而是对提前走即将累库阶段的利润收缩。既然提前走缩利润，那么在真正进入累库阶段，利润收缩空间就不大了。当前在宏观驱动偏弱仍未改观的情况下延续回调，按照往年累库期间利润估值向下极端情况看到18000元。

◆策略：AL2403回调延续，继续等待多配机会。

◆ 中长期观点：偏强

◆ 短期观点：偏强震荡

◆ 逻辑：近期铁矿发运量季节性下滑。钢厂补库兑现，到港和压港逐步缓解，伴随生铁小幅回升，累库速率放缓。铁矿基差结构存在支撑，相对具有较高弹性。不过宏观向上驱动弱，基本面变化不明显，反弹高度依然受限。在铁水能继续保持修复情况下，价格暂维持偏强震荡观点。

◆ 策略：I2405偏强震荡，930以下头寸可持有，关注980压力。

焦煤

◆ 中长期观点：震荡

◆ 短期观点：震荡

◆ 逻辑：碳元素价格下跌较早也是率先企稳，冬储尚未完全结束，流拍率下滑。短期向上压原料价格的可能性降低，焦炭围绕第三轮提降博弈。后期关注点在于春节后生产供应情况，会不会出现去年年初预期以外的收紧。短期需求也较难打出深度负反馈。走势上以震荡对待。

◆ 策略：JM2405逢高1880短空操作。

生鲜畜牧

生猪

◆ 中长期观点：震荡

◆ 短期观点：偏弱震荡

◆ 逻辑：北方部分养殖集团本月可出栏生猪数量有限，对供应及行情的影响力度较弱；但部分头部企业仍有较大的出栏计划量，对实际供应带来利空影响，但养殖端存在盼涨情绪，猪价短期存在一定支撑。随着春节备货逐步临近，屠宰量或进一步提升，对行情有一定支撑作用。短期现货涨跌两难，行情反转难度较大，近月维持反弹偏空思路。远月存在反转预期，但当前升水下做多价值不大。

◆ 策略：LH2403反弹14000一线沽空。

农产品

棉花

◆ 中长期观点：偏弱

◆ 短期观点：偏强震荡

◆ 逻辑：新疆新棉加工步入尾声，全国棉花库存压力将在本月达到年度高峰，年后有望进入去库存阶段，下一年度的种植面积预计稳中略降。需求预期年后较为乐观，下游春节放假临近，部分下游采购需求增强，下方成本支撑较强。不过价格16000以上也会面临套保压力。

◆ 策略：CF2405反弹至16500一线试空。

棕榈油

◆ 中长期观点：震荡

◆ 短期观点：震荡偏强

◆ 逻辑：棕榈产地季节性回落延续，马棕1月上旬出口由降转增，库存超预期降库，当下基本面为棕榈提供支撑。国内节日备货缓慢进行中，油脂总体库存去库，油脂压力放缓，限制下滑的空间。总体来说油脂类磨底阶段，棕榈油季节性低产加去库表现低价位具备较高弹性，维持震荡偏强观点不变。

◆ 策略：P2405维持偏强观点不变。

能源化工

纯碱

◆ 中长期观点：偏弱

◆ 短期观点：震荡

◆ 逻辑：纯碱产能度比较集中，近期价格下探到1800元接近成本区，触发碱厂保价动力，因而上周开始传有碱厂封单和装置故障传言。另外近期市场供需存在较强的修复预期，下游玻璃需求依然旺盛，上周企业库存累库放缓，本周有望去库。12月出口激增，外贸需求走强。综合来看市场因远期产能投放的过剩预期松动，盘面表达为空头主动离场，基差向上修复。不过这种因资金离场导致的上涨持续性一般，长期从供给投放角度仍然持有偏高观点。

◆ 策略：SA2405空单暂时离场观望。

◆ 中长期观点：偏弱

◆ 短期观点：偏弱

◆ 逻辑：今天SCFIS指数3509.06，较上期涨11.7%，结合上周五的SCFI，涨幅继续收窄。可以看到指数对红海局势和中东风险外溢逐渐钝化，原因在于期货已对大部分运力绕航好旺角的定价已经比较充分。第三方报价看一月下旬和二月初的运费有些回调，随着春节临近的淡季预期，动力紧张的边际向上驱动弱化。策略上可以试空配，但要做好择时入场，并做好风险控制。

◆ 策略：少量空配参与，做好风险止损。

风险提示：期货市场有风险，交易需谨慎！请交易者朋友们加强风险防范，理性合规参与市场。