镍品种：
1月11日沪镍主力合约2402开于124700元/吨，收于128970元/吨，较前一交易日收盘上涨3.24%，当日成交量为193673手，持仓量为96071手。昨日夜盘沪镍主力合约开于128700元/吨，收于128750元/吨，较昨日午后收盘下跌0.17%。
昨日沪镍主力合约价格受外围情绪提振明显回弹，精炼镍现货市场成交有所转冷，下游观望情绪浓厚，现货升贴水整体有所下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降200元/吨至4900元/吨，进口镍升水持平为-100元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨。昨日沪镍仓单持平为11556吨，LME镍库存增加288吨至68610吨。
■镍观点：
镍处于较低库存、弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。
镍策略：
中性。
■风险：
精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。
304不锈钢品种：
1月11日不锈钢主力合约2402开于13620元/吨，收于13995元/吨，较前一交易日收盘上涨2.64%，当日成交量为125940手，持仓量为40259手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13990元/吨，收于13825元/吨，较昨日午后收盘下跌1.21%。
昨日不锈钢期货价格跟随镍价明显上扬，现货价格亦明显走升，现货市场下游询购氛围有所转好，市场情绪提振，日内成交尚可。不锈钢现货升水明显下挫，目前处于极低水平。昨日无锡市场不锈钢基差下降130元/吨至-5元/吨，佛山市场不锈钢基差下降180元/吨至-5元/吨，SS期货仓单增加600吨至53052吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨5元/镍点至927.5元/镍点。
■不锈钢观点：
304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应增加、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，部分不锈钢厂复产，12月份不锈钢产量明显回升。不过受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。
■不锈钢策略：
中性。
■风险：
印尼政策变化。
