时代财经APP　　作者|李益文

　　编辑| 王丽丽

　　年关将近，人民币兑美元汇率仍未能重回“7”以内。

　　12月27日，人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元兑人民币7.1002元，前一交易日中间价报7.0965元，单日调降37基点。

　　在岸、离岸人民币汇率小幅回升。12月27日，在岸人民币兑美元收盘报7.1437，较前一交易日收盘价小幅回升8点；离岸人民币兑美元报价7.1483，较前一交易日收盘价基本持平。

　　实际上，进入11月以来，人民币对美元汇率反弹趋势明显。在岸、离岸人民币兑美元汇率持续多日攀升，并连破7.21、7.20、7.19、7.18等多道关口。其中12月14日，在岸人民币兑美元汇率日内上涨超600点，盘中一度破7.10关口，触及7.0955，但随后出现回落。

　　自2015年811汇改以来，离岸人民币曾3次破“7”，时间上分别是2019年8月、2020年2月、2022年9月。其中前两次用了5个月时间将汇率长期稳定在“7”下方，去年则用了3个月。而本轮人民币破“7”已经超过7个月。

　　人民币何时重回“7”下？对此，多位业内人士向时代财经表示，人民币兑美元汇率回升缓慢主要是由中美两国“截然相反”的货币政策所引起，叠加市场上对未来经济的增长存在担忧情绪。随着美联储降息预期的增强，以及中国经济的恢复，明年人民币大概率重回“7”下。

　　人民币的双向波动是正常现象

　　从走势看，今年人民币对美元汇率高频波动，走低后快速拉升。

　　年初，人民币对美元汇率曾出现过一小段的回升。2023年1月，受美元走弱，经济预期增强等因素影响，人民币收复6.70关口后震荡回落，随后保持在6.8、6.9区间徘徊前行。但随着美元指数强势回弹，仅在5月内就上涨了2.5%，随之人民币出现了一波明显跌势，使得人民币汇率再次落入7区间，一度探底7.26。

　　进入7月，随着美联储对加息政策的越发模糊，以及国内系列刺激政策落地后，经济恢复加速，人民币汇率出现一小波反弹。不过，该轮回升未能得到持续。7月底，美联储宣布再度加息25基点并强硬表态，打击市场降息预测，美元指数迅速走强，人民币汇率再度走低，并长期在7.3关口附近横盘波动，最低触及7.35。

　　11月份后，人民币汇率快速走强，接连收复“7.3”“7.2”关口，并在12月14日盘中突破“7.1”关口，其中，在岸人民币最高触及7.0955。不过，近期人民币之后又在美元指数走低的背景下，再度出现波动走低的情况。

　　今年以来，人民币兑美元汇率波动明显加剧，这引发市场的高度关注。

　　中国人民银行发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》显示，前三季度，人民币对美元汇率年化波动率为5.1%。而过去五年，人民币对美元汇率波动率均值约4%。

　　此外，据中银证券全球首席经济学家管涛分析，2023年上半年，人民币汇率中间价最大振幅为7.6%，超过了2021年全年的3.5%振幅。同期，在国际货币基金组织（IMF）披露的8种主要储备货币中，人民币的最大振幅名列第四位，超过了其他7种主要储备货币汇率同期平均最大振幅，为1994年初汇率并轨以来首次。

　　“这主要与美元指数震动有关。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲告诉时代财经，今年人民币兑美元汇率的高频波动，很大程度上受到了美元指数影响，美联储对加息政策的阴晴不定，影响着市场预测，造成汇率市场短期波动。不过，谭雅玲也提醒道，国内基本经济面修复也是决定人民币走势的重要原因。

　　2023年，走势同样震荡的美元指数

　　实际上，我国金融监管部门也曾多次强调，人民币的这种双向波动是正常现象。

　　此前，中国人民银行曾在《深入推进汇率市场化改革》一文中提到，人民银行稳步深化汇率市场化改革，不断完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率市场化水平不断提高，市场供求在汇率形成中发挥决定性作用，汇率弹性不断增强，双向波动成为常态，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。

　　管涛也表示，人民币汇率弹性增加，提高了利率调控的自主性，促进了宏观经济稳定；而经济基本面稳定又对汇率稳定形成支撑，外汇市场运行更有韧性，有助于利率和汇率之间形成良性互动。

　　重回“7”以内是大概率

　　从客观上来讲，人民币兑美元汇率自5月份破“7”已有7月之久，且近期又出现波动走低，人民币汇率能否在2024年重回“7”以内？

　　对此，民银国际研究部负责人应习文向时代财经解释道，近期人民币的波动走低属于年末的正常现象。

　　“参照过往经验，每逢年底，进出口商都会赶在年末集中使用剩余的换汇额度，以避免指标浪费，因此年末人民币本身就有较大下跌压力。”应习文进一步指出，今年年末，美元指数处于一年中较低位置，使得换汇更为实惠。此外，当前中美两国利率仍存在倒挂现象，境外部分理财产品收益率也相对处在历史高位，这进一步加强了年末换汇动力。

　　在应习文看来，相较此前，随着美联储的降息预期以及国内经济的恢复，人民币的国内外环境已经有了较大改观，明年人民币兑美元汇率重回“7”以内，有较大概率，“当前人民币的走低，属于季节性的调整，并不能作为看空人的依据。”

　　应习文还提醒道，2024年1月1号后，会有新一波汇率额度，而临近中国传统新年，企业可能会出现新一轮集中换汇，以便进行结汇或发放工资等正常运营操作，届时，人民币可能还会有所波动。

　　应习文认为，市场无需对人民币币值过于担忧。他解释道，今年国际形势复杂多变，全球外汇市场波动相对较大，对照世界主要经济体的货币走势来看，人民币走势仍处于正常范围内。

　　实际上，从代表一篮子货币汇率的CFETS人民币汇率指数来看，今年以来人民币币值下降幅度较为缓和。根据中国货币网数据显示，2023年12月22日，CFETS人民币汇率指数为97.88，而2022年12月30日的指数为98.67。

　　而关于美联储在2024年开启降息的迹象也越来越多。北京时间12月14日，美联储今年最后一次议息会议结束，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储新的经济预测显示，美联储官员们对2024年降息的中位预期为75个基点，高于会议前预期的50个基点。美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后表达了加息周期“达到或接近峰值”的观点，因为委员会“不太可能”再次加息。

　　作为美联储重点控制的通胀率，已经步入缓和下行趋势。美国劳工统计局公布的最新公布的数据显示，作为衡量通胀的主要指标之一，美国11月CPI同比上涨3.1%，较10月的3.2%放缓，符合预期。

　　管涛同样认为，当前美联储货币政策主导的全球金融周期已经行至紧缩尾声阶段。不过，管涛也提醒道，需要考虑到美联储货币政策的不确定性可能会导致形势骤变。

　　谭雅玲同样认为，明年人民币大概率会出现回升情况，但市场不应过分押注美联储降息。谭雅玲表示，当前红海与苏伊士运河出现新的地缘震荡，可能引发国际石油价格上涨，而作为美国CPI中重要一重要指标，一旦石油价格出现较大幅度的上涨，美国通胀可能会再次反弹，美联储的降息可能会再度推迟。

　　尽管一众经济学家均认为，明年人民币兑美元汇率大概率将有机会重回“7”以内，但汇率能否稳定在“7”以内，其关键还在于中国经济的修复形势。

　　在管涛看来，当前中国居民消费活力逐渐恢复，国内结构性就业压力可能正在逐渐缓解、欧美补库需求可能带来出口改善、政策优化和抓落实有望带动居民杠杆行为进一步修复、中美利差触顶回落，有助于降低资本流出压力，改善市场信心。2024年，中国经济将得到较好恢复，但也不排除土地财政、社会预期偏弱等因素带来的经济下行压力。

　　应习文也提醒道，尽管当前中国楼市的基本面已经发生了变化，未来指望楼市大幅拉动中国经济已无可能，但2024年，中国经济仍需重点关注楼市情况，“至少要做到止跌回暖，这样才能以保民生，稳定居民信心。”