来源：长江期货 作者：长江期货
研报正文
【烧碱】
11 月 6 日烧碱主力 05 合约收盘 2684 元/吨（+64），山东市场主流价折百 2406 元/吨（-32），基差持续走弱。
自 11 月 3 日起山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调 20 元/吨，32%离子膜碱采购出厂在 730 元/吨。
基本面看，截至 11 月 2 日烧碱周度产能利用率为 82.6%（+0.2%），东营华泰 75 万吨氯碱设备 10 月 30 开始轮检，计划轮检 10-20 天；山东金岭 20 万吨装置 11 月 1 日氯碱装置停车检修，预计检修 10-15 天；浙江巨化 56 万吨装置 10 月 30 日开始轮检，预计检修 15 天；浙江嘉化34.5 万吨装置 11 月 1 日开始停车检修，预计检修 7-10 天附近；江苏理文 22 万吨装置 11 月 7 日进入检修，预计检修 7 天。
需求方面，截止11 月 2 日，氧化铝周度开工率 82%（0），粘胶短纤周度产能利用率 77.9%（+0.16%），江浙地区综合开机率为 69.51%（0），下游整体刚需跟进为主。
截至 11 月 2 日，隆众资讯统计全国 20 万吨及以上液碱样本企业总计库存 40.76 万吨（湿吨），环比-3.64%，同比 25.96%。
整体来看，华东装置进入检修供应收窄对当地市场有一定推动，但华北等主流地区装置陆续重启，未有明显利好推动，整体 11 月减损环比 10 月预计减少，而下游刚需跟进为主，不排除主力下游再次压价的可能，上行空间或有限，关注主力下游采购及装置动向。
【PVC】
11 月 6 日 PVC 主力 01 合约收盘 6180 元/吨（+7），常州市场价 5980元/吨（0），主力基差-200 元/吨（-7），电石价格乌海市场 2750 元/吨（-50），山东市场 3285 元/吨（-25）。
装置检修环比减少，截至11 月 2 日 PVC 整体开工负荷率 74.96%，环比下降 0.74 个百分点。
需求端下游开工一般，管型材企业订单情况不佳，出口成交略好转，印度存补库预期。
截止 11 月 2 日，华东及华南样本仓库总库存 37.22 万吨，较上一期减少 0.75%，同比增加 18.61%；样本生产企业 PVC 粉可售库存为-19.22 万吨，较上期减少 2.74 万吨；样本生产企业 PVC 粉厂区库存为 332.093 万吨，较上期下降 3.867 万吨。
综合来看，上游检修累库放缓，印度存补库预期，一万亿国债传闻提振市场，11 月美联储不加息，10 年美债收益率回落，市场风险偏好改善，短期谨慎乐观；中期随着检修结束，供应存提升潜力，内需仍然一般，出口方面存不确定性，整体库存或还将维持在偏高水平，供需基本面有继续转弱可能，继续印度补库情况及宏观政策面。
