铁矿：铁矿需求韧性减弱，持续推涨后风险增大
价格：铁矿本周突破900后继续强势上攻，日线势如破竹来到近两年新高。港口现货稳健跟涨，但由于钢厂刚需和贸易商投机对追高都比较谨慎，现货有价无市的压力相应增大。现货PB粉价格968，周环比+1.09%。
价差：本周宏观传言不断，叠加盘面冬储资金抢跑，铁矿盘面继续大幅推涨，现货跟涨逐渐乏力，刚需和投机需求拉动不足，基差继续收敛，今年基差收敛偏早，期现结构仍偏向强预期主导。1-5正套保持震荡，目前铁矿现实端的紧张局面虽没有明显好转，但刚需和补库角度看需求已韧性不足，估值角度看，市场资金更倾向于有复产和宏观预期支撑的远月合约，做中长线布局，对正套上方空间形成压制。焦矿比现值2.75，螺矿比现值4.09，铁矿保持领涨，煤焦有所补涨，成本端压力由铁矿向煤焦品种扩展。考虑到目前处于负反馈临界点附近，且炉料整体压制力还在扩大，盘面利润继续压减空间已不大，但修复空间也不足。
供给：本周全球发运量小幅回升，增量集中在非主流资源，主流资源发运仅小增，力度相对比较有限，澳巴主流资源方面，巴西发运持稳，保持在均值上方，澳洲发运仅小增，修复力度偏慢，年底的增量空间预计也不足。同时澳洲对中国的发运再度下滑，持续性较差。对澳洲和巴西总发货量比+65.9万吨至2629.1万吨。巴西发货量环比+13.3万吨至756.8万吨。澳洲发货量环比+36.5万吨至1577.1万吨，澳洲至中国发货量环比-100.4万吨至1263.1万吨。国产铁精粉日均产量环比-0.17万吨至42.47万吨/日。
需求：高炉铁水产量降至241附近，成本压力仍偏大，钢厂亏损压制仍然突出，检修减产以北方区域为主，后续采暖季的限产压力预计并不明显，减产力度还是要关注钢厂的亏损情况是否继续扩大。烧结矿方面，受减产和限烧结影响，钢厂烧结矿日耗和库存重新转降，高矿价持续压制下钢厂还会继续倾向于减产和被动补库，刚需支撑还将削弱。本周钢厂高炉开工率80.12%，环比减少2.37%；产能利用率90.23%，环比减少0.5%，日均铁水产量241.4万吨，环比减少1.33万吨。
库存：本周疏港量和到港量双增，其中到港量大增致使港口库存增幅扩大，目前疏港量偏稳健，但后劲不足，到港量波动较大，后续仍有明显下降空间，因此后期大概率转为疏到港双弱的局面，港口库存难持续累库。库存结构上，澳矿库存转增，但持续性不佳，后续恐将继续降库，巴西库存继续稳健累库，贸易矿库存增幅放缓，贸易商投机投机情绪随着矿价推涨重新转向谨慎。全国45个港口进口铁矿库存为11293.41万吨，环比+156.25万吨；日均疏港量296.12万吨+2.27万吨，北方六港到港量1253.9万吨+244.8万吨。分量方面，澳矿4826.02万吨+114.36万吨，巴西矿4576.84万吨+43.22万吨，贸易矿6645.91万吨+39万吨。
点评：本周铁矿突破900关口后继续上行，日线保持强势格局。外矿发运总体持稳，澳矿发运虽转稳，但对中国发运继续下降。铁水继续小降，减产以北方为主，由于钢厂亏损状况难缓解，预计仍有减产空间，政策限产力度不明显。烧结粉日耗和厂库双降，减产和限烧结有一定影响，生矿厂库和疏港量持稳，钢厂刚需采购力度随产量下降，供需均边际走弱，铁矿基本面基本持稳，但宏观资金和冬储资金均抢跑拉涨铁矿，使得铁矿走势势如破竹，成本压力向煤焦端扩大，钢厂利润空间仍然持续受挤压，但产量下降促使钢材基本面边际改善，叠加宏观强势，铁矿仍然易涨难跌，向下调整空间相对有限。
焦煤焦炭：宏观宽松氛围叠加煤矿事故，双焦大幅拉涨
库存：本周焦炭总库存增加，炼焦煤总库存微降。
焦炭总库存增24.03万吨至832.69万吨。本周盘面上涨后贸易商情绪好转，港口库存微增；钢厂仍以刚需采购为主，场内焦炭库存增加；焦企库存小幅回升，累库压力不大。港口库存环比增1.85万吨至190.30万吨；独立焦企全样本库存环比增9.75万吨至70.45万吨；247家样本钢厂库存环比增12.43万吨至571.94万吨。
炼焦煤总库存环比降2.97万吨至2202.68万吨。本周下游采购整体仍偏谨慎，但有所分化，洗煤厂开工率回升，厂内炼焦煤库存回升；焦炭首轮提降落地，焦企采购更趋于谨慎，炼焦煤库存下降；矿山企业库存微降；港口、钢厂炼焦煤库存环比上周小幅增加。本周矿山企业炼焦煤库存环比降6.51万吨至198.95万吨；港口库存环比增3.85万吨至208.72万吨；洗煤厂精煤库存环比增14.31万吨至131.2万吨；独立焦企全样本库存环比降14.78万吨至925.84万吨；247家样本钢厂库存环比增0.16万吨至737.97万吨。
供给：山西淘汰4.3m焦炉落后产能基本执行完毕，但部分新增产能已上马，整体产能仍过剩。本周焦炭首轮提降落地，焦企利润压缩，提产积极性不强，焦炭供应环比上周基本持平。全国独立焦企全样本：产能利用率75.74% 增0.52%；焦炭日均产量67.79万吨降0.02万吨。全国247家钢厂焦炭产能利用率86.25%增0.02%；焦炭日均产量46.39万吨，环比前一周增0.02万吨。
需求：本周铁水241万吨，略降，钢厂刚需采购为主。但本周钢厂检修增加，下周铁水降幅或扩大。全国247家钢厂高炉开工率80.12%，环比前一周降2.37个百分点；高炉炼铁产能利用率90.23%，环比前一周降0.5个百分点；日均铁水产量241.4万吨，环比前一周降1.33万吨；钢厂盈利率16.88%，环比前一周增0.43个百分点。
价格：焦炭方面：首轮提降落地，幅度100-110元/吨。截至本周五山西吕梁准一级焦出厂价(含税)2000，环比前一周降100；河北唐山准一级焦出厂价(含税）2160，环比前一周降100；日照港准一级冶金焦平仓价2240，环比前一周降100；期货主力01合约周涨33.5至2496。
焦煤方面，产地现货持稳为主，蒙煤继续小幅走弱，俄煤、澳煤小幅回升。截至周五，山西柳林中硫主焦煤报价1985，环比前一周持平；安泽低硫主焦煤报价2250，环比前一周持平；甘其毛都蒙5#原煤自提价1520，环比前一周降20；俄煤K4 北方港自提价1890，环比前一周增10；澳洲中挥发硬焦煤250美元/吨，环比前一周增4；期货主力01合约周涨53至1874。
基差：本周焦炭现货首轮提降落地，期货大幅走强，焦炭01升水扩大，焦炭01基差环比降141.03至-140.46；焦煤01继续保持小幅贴水状态，焦煤01基差环比前一周增15.5至119.50。
利润：本周焦炭首轮提降落地，原料煤持稳为主，焦企利润压缩。全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-38元/吨，环比前一周降43元。焦炭01盘面利润走弱，环比降35.4元/吨至59.8元/吨。
价差：跨期价差方面，本周双焦1-5价差均震荡运行。焦炭1-5价差环比降4至75.5；焦煤1-5价差环比降6.5至95.5。
总结：本周在宏观宽松氛围下，叠加炼焦煤矿再爆安全事故，双焦大幅拉涨。宏观方面，美联储11月暂停加息；国内10月PMI走弱，经济仍陷于弱复苏格局。产业方面，焦炭首轮提降落地，焦企利润压缩，提产积极性不强，本周焦炭供应环比上周基本持平。需求方面，本周铁水241万吨，略降，钢厂刚需采购为主。但本周钢厂检修增加，下周铁水降幅或扩大。部分贸易商在焦炭首轮提降落地后有增加询货行为。焦煤方面，部分前期停产煤矿逐步恢复生产，但安全事故再发，供应仍受干扰。进口蒙煤甘其毛都口岸日通车数突破1100车。需求方面，焦炭首轮提降落地，下游采购更趋于谨慎，线上竞拍成交价多小幅下跌，流拍现象仍存。短期炼焦煤供应端扰动再次引发市场做多情绪，加之钢价回升，市场风险偏好有所改善。但下游钢焦企业利润低位、采购谨慎的状态并未改变，双焦高位波动风险较大，短期谨慎铁水回落、市场情绪减弱后盘面回调风险。策略前期多单止盈，空仓者不追高。四季度双焦供应端多有扰动，焦煤进口面临季节性下滑，加之下游冬储需求，长期偏多思路不变。
玻璃：短期政策信息明显，情绪有所改善
上周玻璃库存小幅增加，地产整体仍偏弱。但近期政策信号频出，市场信心有所改善，观察需求的兑现力度和持续性。十一月中下旬玻璃供应或将有所增加，基本面的分化或将开始。
供需方面：浮法玻璃在产日熔量为17.18万吨，环比+0%。浮法玻璃周产量120.21吨，环比+0.01%，同比+5.64%。浮法玻璃开工率为82.32%，环+0.23%，产能利用率为83.66%，环比+0.01%。11月至今冷修1条产线（共600吨），点火、复产0条产线（0吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4126.8万重箱，环比+1.5%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润291元/吨（+11）；天然气制浮法玻璃利润349元/吨（+3）；以石油焦制浮法玻璃利润665元/吨（+6）。行业利润仍处于高位。宏观情绪：地缘风险加剧。
策略：玻璃库存小幅增加，地产整体仍偏弱。但近期政策信号频出，市场信心有所改善，观察需求的兑现力度和持续性。十一月中下旬玻璃供应或将有所增加，基本面的分化或将开始。
有色金属
铜：去库预期渐弱，铜价反弹遇阻
上周铜价窄幅震荡运行，主要围绕67500一线，国内现货升水略有下滑，宏观方面预期仍有支撑。目前海外端仍是宏观压力的主要来源，美联储11月议息会议符合预期，没有进一步加息，但也未提及停止以及降息看法，美国制造业数据明显回落，非农就业数据不及预期，但通胀粘性较强，市场对于明年降息预期有所提前，美元指数有所回落，但趋势性下行仍难见到，铜价估值压力仍存。国内方面再度进入一个政策预期交易窗口，随着经济数据渐企稳，但地产仍有拖累的背景下，稳预期，扩消费政策预期重燃，短期内助力铜价企稳。
基本面方面来看，国内库存下滑背景下，虚实比抬高挤仓预期对价格形成一定支撑，但进口货源相对充足实际挤仓风险较小；海外方面对铜价则显示支撑不足，现货仍处深度贴水，不过持续交仓弱化，亚洲仓库转移带动库存下滑。
综合来看，铜基本面供需预期转松，不过国内经济预期或有边际改善，“银十”预期基本兑现，主动补库行为使得铜价企稳迹象再度确认，考虑国内库存进一步去化预期渐弱，反弹空间不大，延续震荡走势，66000-68500。
铝：国内外宏观向好，铝下游需求疲软，沪铝或区间震荡
宏观面：国外方面，本周公布的美联储11月议息会议结果符合预期，暂停加息，同时美国ISM制造业数据和ADP非农就业认数大幅低于预期，美国未来降息转向的预期增加，美元指数出现回落；国内方面，月末公布的10月官方制造业PMI略低于荣枯线录得49.5，同时发改委召开促进民营经济发展壮大现场会，促进民营经济发展，国内政策预期较强；地缘方面，海外巴以战争还在继续，暂时没看到缓和迹象，预计还会持续一段时间，其对大宗商品价格的影响仍然存在，具有较大不确定性，同时周末几内亚内部发生动荡，其官方宣布关闭该国边境，作为中国铝土矿进口主要来源国，需关注其边境政策对铝土矿出口影响；同时，近期中美领导会议将至，后续两国政策也将会给市场带来较大不确定性。
基本面：供给方面，周内国内电解铝供应端变动消息频出，首先是云南地区因区域内进入枯水期，省内电解铝再度面临减产，省内四家电解铝企业合计减产总年化产能约为115万吨，目前大多数企业开始执行停产，预计11月上旬陆续停产到位。内蒙古白音华一期剩余20万吨电解铝项目已于近日通电启槽，预计企业年底一期将全面达产40 万吨。国内电解铝运行产能增减并存，虽然云南此次减产规模较大，因企业刚开始停槽，前期抽铝水的过程中仍有铝产出，11月上旬产量影响较小，下旬减产的影响力将会显现出来，结合未来产能变动的情况，SMM预计到11月底国内电解铝运行产能回落至4190万吨附近，较前期减少100万吨左右。需求方面，周内国内铝下游消费依旧表现平淡，不管是建筑型材亦或者是铝板带箔方面均表现订单不足，下游企业开工转弱的情况。工业型材华南地区开工尚可，华东等地区表现一般。周初国内铝锭到货量仍较大，库存去库不畅，尤其是无锡地区库存压力仍较大。
总结：整体来看，宏观方面对大宗整体影响仍较大，愈演愈烈的地缘政治冲突和中美关系给市场带来了较大不确定性。国内经济政策持续稳健，前期公布的三季度经济数据向好，国内经济后续有望进一步复苏。从基本面来看，国内铝供应端短期有增有减变化不大，中期受云南减产影响会有所下滑，需求从节后数据来看一直处于疲软，库存去化较缓慢，10月铝加工PMI也证实了这一点，短期库存压力仍较大，预计下周沪铝主力12合约价格维持区间震荡，波动范围为18600-19500元/吨，需警惕几内亚国内动荡可能对铝价带来的事件性冲击。
风险点：中美关系，几内亚动荡
锌：海外再出矿山减产，伦锌渐遇成本支撑
上周海外矿山传出减产，新星公司位于田纳西州的两家矿厂因利润不佳，决定暂时停产，若停产一年，会影响全球锌矿产量不足5万吨。此外，上周宏观情绪亦较好，美元及美债收益率大跌，上周锌价上涨约500元/吨。不过从长期来看，年内全球精炼锌仍会维持过剩，过剩程度海外超过国内，欧洲过剩程度大于美国。这种过剩更多是由需求回落所致，原料近三年增幅并不太大，欧洲冶炼实际也仍未大规模复产。展望后续，在异乎寻常高的利率下，美国地产、耐用品消费回落或会是未来较长时间内潜在的拖累全球需求的一大重要边际变量，国内地产虽然仍未见底，但由于基建、汽车和家电增速的对冲，国内需求还是保持了一定的韧性。总的来看后续全球总需求即使在乐观情形下，也难觅大的增量预期，若供给端无大的变化，过剩仍将继续，直至更多的矿山因锌价下行减少原料供应。上周新星公司的减产量本身不大，但信号意义较强，即伦锌已进入成本区间，下方空间受限，不过从历史经验看，在锌价低位时减产，对行情的影响时间都很短，更多的效果是为下一次大的上行周期储备弹性，且美联储已至加息末期，市场可能转向衰退交易，以往历次加息末期有色的表现均较差。策略方面，内盘锌价不宜追高，可考虑逢高卖看涨期权策略。
化工品种
原油：宏观叠加需求拖累，油价重心下移
本周油价重心下滑幅度较大，主要是供应端冲突缓和后，美联储加息预期及经济放缓对需求的拖累担忧，使得油价进一步下挫。
宏观方面，美联储周三再次维持基准利率稳定。美联储会后声明表明，尽管加息，美联储仍认为经济保持强劲，这一立场本身可能会促使政策制定者采取长期紧缩立场。美联储主席鲍威尔表示目前完全没有考虑降息，美联储在本次会议中没有将衰退重新纳入预测中。他还称美联储将致力于将通胀实现2%的目标。
供应方面，美国产量增加给予市场一定压力。8月份美国油田原油产量增加至每日1305万桶的历史最高月均记录。完全打破了美国钻井商7月份创下的4.0173亿桶的纪录，比去年同期增加3300万桶。截至止10月27日当周，美国原油日均产量1320万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加130万桶
需求方面，本周数据显示美国汽油需求和馏分油需求下降。E截至2023年10月27日的四周，美国成品油需求总量平均每天2038.4万桶，比去年同期高0.5%；车用汽油需求四周日均量877.1万桶，比去年同期高1.6%；馏份油需求四周日均数395.9万桶, 比去年同期低4.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高8.0%。
策略：短期供应端的扰动还是在巴以冲突上，减产国年内减产的决议预计不会发生变化。市场更多反应宏观压力，近期油价反复，进入到了宽幅震荡的拉锯阶段。短期市场情绪走好，但上边际仍有较大压力，因此配合上边际的卖看涨期权为主。
PTA：检修兑现，短期供需驱动不明显
成本端：地缘局势的不稳定性和减产依然提供底部支撑，预计下周国际油价或存小涨空间。PX方面，下周浙石化装置恢复，PX产量窄幅提升，供需偏差，预计下周PX绝对价格弱势震荡。
供应端：本周，PTA周均开机负荷-0.51%至77.23%，逸盛宁波4#、亚东石化停车。下周暂无装置变动，PTA周均开机负荷较本周下滑。
需求端：新装置投产后，负荷逐步提升，预计下周聚酯整体供应将较本周小幅增加。截至11月02日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工上升0.18%。近期，刚性保暖面料支撑内贸市场，织造开工小幅上扬。随着前期手内订单逐渐交付，冬季部分刚性订单仍在机生产，但整体单量不足以支撑。进入11月市场整体成交情况呈偏弱趋势，订单持续性难以维持，织造开工负荷存震荡弱势运行预期。
总结来看：地缘争端下的原油底部支撑偏强，基本面暂较良性，短期供需微去库，11月预期供需紧平衡，但新装置计划投产，成本及供需趋弱，终端需求旺季尾声，预计短期PTA震荡为主。
策略：国内外宏观环境改善，PTA现货供应预期收紧，聚酯刚需支撑，供需紧平衡，但加工费修复，终端订单接近尾声，预计短期PTA宽幅震荡为主，关注国际油价动态。
PVC：宏观氛围改善但基本面支撑有限，PVC宽幅震荡
本周PVC期货震荡收涨，现货跟随，下游采购积极性不高，观望意向明显，周五山东出厂5840-5920元/吨左右；内蒙出厂5600-5650元/吨；河南出厂5800-5850元/吨；山西出厂5770-5800元/吨；河北出厂5850元/吨左右。华东乙烯法个别送到报价6250元/吨。
供应端：电石企业仍以积极出货为主整体压力尚可，下游电石需求表现不一，区域性差异依旧存在。本周PVC行业开工小幅回落，下周检修恢复企业较少同时有新增检修，预计PVC行业开工仍有小幅下降预期。社会库存小幅去化但绝对量维持偏高水平，PVC整体供应端仍较为充裕。成本端：近期电石市场价格维持稳定，兰炭下调使得电石支撑减弱，但供需未有明显变化叠加电石厂成本压力犹存，短期价格预计以稳为主。近期现货有所反弹，外采电石PVC企业环比减亏，液氯及烧碱价格近期回调使得氯碱企业综合盈利减弱，烧碱仍有下跌预期，对PVC形成一定支撑。需求端：目前下游制品企业终端订单依然不佳，部分大厂开工尚可，中小企业开工偏低，下游多有一定原料库存，补货积极性偏低，逢低补货为主。近期出口接单有一定改善，部分贸易商在内销压力下增加出口接单量。
策略：短期供给端仍有小幅下降预期，但内需仍然偏弱且下游对当前价格接受程度不高，出口接单阶段性维持，社会库存高位依旧将压制价格表现，基本面持续驱动有限。近期烧碱价格仍有下跌预期，氯碱利润回落给予PVC价格一定成本支撑，此外在美联储偏鸽以及国内宏观氛围改善下，短期PVC预计延续宽幅震荡为主，后续仍是关注政策端出台情况以及成本端支撑情况。
纯碱：短期减产难改累库格局，反弹高度或有限
本周受宏观情绪及减产影响，盘面震荡收涨，现货市场延续弱势，价格下行，周五主要区域重碱价格：东北送到2300-2400，华北送到2300-2350，华东送到2200-2350，华中送到2100-2300，华南送到2450-2500，西南送到2550-2750，西北出厂2100-2250。供给端：近期少量装置受检修及减产影响，行业开工环比下行但仍维持在高位，远兴3线预计下旬出产品，金山产能11月有提升预期，供给端货源整体依旧增加中。碱厂待发订单小幅增加，月初新订单接单一般，有企业发货为主然后月底定价，整体11月新价继续下降。本周受青海区域减产检修影响，碱厂库存累库幅度减少，个别地区库存低，下周预计行业将延续累库趋势但幅度或有减小。需求端：下游需求表现一般，按需为主，心态较为谨慎采购不积极，玻璃企业原料纯碱库存环比略增加。周五浮法玻璃现货价格2057元/吨，环比-2元/吨，本周多数价格下调或以量换价。华北价格多有所下调或者执行优惠政策，让利走量为主。华东价格稳中有降，下游刚需采购。华中价格重心下行，本地拿货积极性不高，库存上涨。华南市场涨跌互现，个别提涨带动整体产销好转，库存微增。
策略：近期宏观氛围改善叠加炒作供给端减产，盘面有所反弹，下周累库幅度预计环比或仍有小幅减少，不过11月在行业整体开工高位以及投产预期下，局部区域的减产不能改变大方向累库趋势，基本面并未有大的转变，短期的反弹高度或有限，目前操作上并不是很容易，暂时观望等待，激进者1850附近尝试少量空单。
鸡蛋：电商双十一促销效果未及预期，短期或继续震荡为主
本周鸡蛋主产区均价4.43元/斤，较上周上涨0.01元/斤，涨幅0.23%，主产区价格呈先涨后跌趋势。主销区均价4.39元/斤，较上周上涨0.01元/斤，涨幅0.23%。蛋价跌至低位后，市场货源流通有所好转，终端需求采买积极性有所提高。整体来看，各环节谨慎心态增加，拿货积极性再次降低。周内销区需求转强后再度转弱，销区销量环比降低。受“买跌不买涨”心态影响，淘汰积极性增加。农贸市场成交清淡，产品消化缓慢，多按需采购。
策略：近期电商双十一促销效果未及预期，市场整体走货有转缓趋势。餐饮及学校、机构等无增量采购预期，且替代品猪肉、蔬菜等价格处于低位，拖累蛋价。从前期鸡苗销量推算，新开产蛋鸡数量开始逐步增加，但进入产蛋高峰期尚需时日。各环节库存基本正常，蛋价继续上涨缺乏需求支撑，短期或继续震荡为主。建议之前低位的多单，利润落袋为主，至少带上保本。
玉米：美玉米低位震荡，国内玉米继续走升
本周玉米继续走升。
国外，美联储继续保持当前利率不变但声明偏鹰，美玉米出口受中墨采购放缓而走低；不过美元大幅走低给盘面带来支撑，美玉米周线触底反弹小幅收低。
国内供应方面，今年玉米丰产基本确定，且目前收获超9成，且当前黑龙江收获基本结束。东北近期出现降雪，气温偏低利于基层玉米储存，降雪出现不利玉米运输，从而玉米上量有减少趋势，玉米报价小幅上调，且北港集港量与下海量均有降低；华北地区即将迎来降温，从而玉米上量减缓，市场价格有所企稳；南港内外贸玉米到货均有增加，库存继续回升。
需求方面，饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；新粮大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业积极采购，库存小幅回升。
策略：美玉米受宏观与产业多空影响低位震荡；国内玉米丰产基本确定，但当前东北出现降雪，华北开始降温，且下游深加工需求有所恢复，短期玉米或将继续震荡上行。
白糖：印度估产下调，原糖大涨带动郑糖回升
国际方面，巴西10月上半月延续高产，但同期港口疏港有所滞后，北半球主产国印度周中公布23/24榨季第一次估产，同比上榨季产量下调约300万吨，带动原糖再度上涨试探前高。
国内方面，下游消费随季节性回落，市场供应源相对充裕，北方甜菜糖上市，以及广西甘蔗增产等预期缓和了供应紧张局面。另外9月进口糖环比增加明显。据海关数据显示，2023年9月份，我国食糖进口量为54万吨，环比增加17万吨，同比减少30.74%。不过不论是上市新糖、还是进口到港都只是缓解近期国内供应紧张格局，新榨季全球食糖供需预期仍存在较大缺口，且配额外进口利润严重倒挂，极大程度限制了国内缺口的填补，在近期印度估产下调，原糖走高后，郑糖盘面跟随上涨。
策略：印度第一次估产大幅下调产量预期，按以往经验，估产与实际产量之间往往还是会有较大差距，后续持续关注时机产量情况。短期郑糖盘面跟随原糖走势上涨，操作上回调试多为主。
豆粕：成本端利多明显，美豆携国内豆粕上行
本周豆粕大幅走高。
宏观，美联储FOMC会议保持当前利率，不过由于美国通胀降幅缓慢，美联储发出可能继续加息的偏鹰论调；另外本周美元指数大幅回落，支撑美豆走强。
成本端，巴西大豆中西部产区干旱炒作持续，且目前巴西大豆播种进度慢于往年，引发市场对继续丰产担忧；近期中美两国互访对农产品贸易带来利好，上周美豆出口净销售虽有下降，但对华出口比例大幅增加；另外受今年阿根廷大豆压榨锐减，全球豆粕供应转向美国，9月美豆压榨再创同期最高，且美豆粕盘面震荡上行拉动美豆走高。
国内，近期进口大豆到港回升，但大豆压榨利润保持低位，油厂开机率总体偏低；豆粕下游需求减弱，豆粕周度成交与提货清淡，但提货仍处同期高位，预计油厂豆粕库存出现回落。
策略：南北美均有利多，美豆大幅走高；国内豆粕供应总体偏低，下游需求清淡，油厂豆粕库存有去库预期，短期豆粕震荡走高。
油脂：产地月报即将公布，棕油暂以区间行情对待
本周棕榈油先抑后扬，重返震荡区间上沿附近。
产地，高频数据显示10月马棕产量及出口同增，市场普遍预期10月末马棕库存续升至近4年高位，不过进入11月减产周期的到来给市场提供支撑；另外，投资者在印尼延续4：1DMO政策至2024年及印度高库存下油脂进口下滑之间权衡，且马币走强及中东地缘风险溢价减弱等多因素交织，BMD棕油整体区间运行。
国内，棕油现货成交略有好转，不过整体需求偏淡，且随着近期大幅降温消费将迎来季节性下滑，棕油整体仍处于累库阶段。相关品种菜籽进口较多，巴拿马运河运力下降暂缓国内11月大豆到港压力，但国内油脂整体库存增加压力不减。
策略，BMD棕油等待MPOB和USDA月报给予方向指引；国内大商所与马来西亚交易所签署豆油期货交割结算价授权协议对油脂市场存一定激励，不过棕油供强需弱格局尚未出现明显转变，期价上涨持续性仍待观察，产地月报前暂以区间操作对待。
生猪：猪价短期回升，南北猪价倒挂
现货走势：根据中国养猪网报价，截至2023年11月3日河南地区外三元生猪均价15.24元/千克，较前一日上涨0.1元/千克。猪价小幅回升，南北猪价倒挂。
市场信息：据农业农村部监测，11月2日"农产品批发价格200指数"为115.27，比昨天下降0.23个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.56，比昨天下降0.26个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.55元/公斤，比昨天下降0.7%；牛肉71.44元/公斤，比昨天上升0.1%；羊肉63.12元/公斤，比昨天下降0.4%；鸡蛋10.21元/公斤，比昨天下降0.8%；白条鸡17.93元/公斤，比昨天下降0.3%。
评论:规模场和散户抗价惜售情绪升温，市场对年底消费预期上升，短期猪价有所反弹。南方因疫病价格偏低，蔓延发酵程度具有不确定性，年底消费提振力度也有限。短线偏强但预计涨幅有限。
商品期权
铜期权：铜价延续震荡格局，投资者情绪中性偏多
上周铜期权总成交303151手，环比减少164108手，最新持仓量为79037手，环比增加11390手，铜期权交易活跃度有所降低；从PCR指标来看，成交量PCR先抑后扬，最新值1.15，持仓量PCR震荡走高，当前值1.47，目前期权投资者情绪中性偏多。
上周铜价窄幅震荡运行，主要围绕67500一线，国内现货升水略有下滑，宏观方面预期仍有支撑。目前海外端仍是宏观压力的主要来源，美联储11月议息会议符合预期，没有进一步加息，但也未提及停止以及降息看法，美国制造业数据明显回落，非农就业数据不及预期，但通胀粘性较强，市场对于明年降息预期有所提前，美元指数有所回落，但趋势性下行仍难见到，铜价估值压力仍存。国内方面再度进入一个政策预期交易窗口，随着经济数据渐企稳，但地产仍有拖累的背景下，稳预期，扩消费政策预期重燃，短期内助力铜价企稳。
铜期权主力合约隐含波动率冲高回落，重心有所下移。目前CU2312合约隐波率最新值12.35%，较前值12.53%略有减小，CU2401和CU2402隐波率环比均有所减小；预计铜价短期维持震荡格局，国内政策预期边际改善，铜价企稳，但反弹空间有限，预计铜价延续震荡格局，建议择机在铜价高位卖出看涨期权，波动率策略建议择机卖出宽跨式组合做空波动率。
黄金期权：金价重拾涨势，期权隐波率高位回落
上周黄金期权总成交277353手，环比减少80169手，最新持仓量102712手，环比增加7365手，交易活跃度有所降低；从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值1.05，持仓量PCR环比小幅增加，当前值1.24，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。
上周五美国公布10月非农就业报告，新增非农就业人数15万，低于市场预期值18万和前值29.7万，其中，劳动力人数减少20万，薪资增速较上月下滑0.1%至4.1%，连续三个月下降，失业人数增加14.6万，失业率反弹至3.9%，为2022年2月以来最高，表明美国就业市场在高利率冲击下大幅降温，10月的服务业PMI也进一步确认这一逻辑。报告出炉后美元指数和美债利率进一步下行，驱动贵金属价格跳空上涨，CMX黄金价格回到2000美元/盎司整数关口，CMX白银价格大幅补涨，再次回到23美元/盎司以上。短期来看，中东军事冲突带来的避险情绪有所减弱，实际利率回落和避险情绪双重博弈，驱动贵金属价格高位震荡为主。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓增加1.4万手至16.34万手，多空持仓强弱比增加4.7%至72.7%水平，CMX白银投机净多头持仓减少0.41万手至2.02万手，多空持仓强弱比下降5.35%至42.2%，对冲基金等投机多头在当前位置对黄金和白银看法存在分歧，表明市场投机资金在美债实际利率高位回落和地缘冲突的避险需求消退的博弈下对贵金属后市表现谨慎。
黄金期权隐含波动率高位回落，隐波率重心下降明显。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.41%，较前值14.56%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均小幅减小；黄金价格近期维持高位震荡，前期看涨期权多头和牛市价差组合建议继续持有，关注金价趋势变化。
铁矿石期权：矿价偏强运行，期权隐波上升
铁矿石期权周成交活跃，日均成交量474674手，环比上升；总持仓量744544手，环比上升。其中I2401系列期权日均成交192281手，环比上升；总持仓量528866手，环比上升，持仓量PCR值增加，最新值为3.6。铁矿石主连短期历史波动率微降，从期限结构来看，铁矿石主连短期历史波动率高于长期历史波动率，10日HV值为31%，高于均值水平。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为31.7%。
外矿发运总体持稳。铁水继续小降，减产以北方为主，政策限产力度不明显。烧结粉日耗和厂库双降，生矿厂库和疏港量持稳，钢厂刚需采购力度随产量下降。供需均边际走弱，但资金推动拉涨，钢厂利润空间仍然持续受挤压。矿价高位波动，期权隐波上升，买入看涨期权或价差组合。
豆粕期权：粕价偏强震荡，期权成交活跃
豆粕期权周成交活跃，日均成交量300229手，环比上升；总持仓量753025手，环比上升。M2401系列期权日均成交201933手，环比上升；总持仓量600398手，环比增加；持仓量PCR值下降，最新值为1.39。豆粕主连短期历史波动率持平，从期限结构来看，豆粕主连短期历史波动率略高于长期历史波动率，10日HV值为21.2%，高于均值水平。主力合约系列期权隐含波动率微升，最新值为18.3%，处于中性水平。
巴西大豆中西部产区干旱炒作持续，播种进度慢于往年；美豆出口净销售虽有下降，但对华出口比例大幅增加；9月美豆压榨再创同期最高。国内进口大豆到港回升，但大豆压榨利润保持低位，油厂开机率总体偏低；豆粕下游需求减弱，但提货仍处同期高位，预计库存出现回落。短期豆粕震荡走高，期权隐波微升，卖出看跌期权或买入看涨期权。
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