来源：华闻期货
经历夜盘的短暂调整后，黑色系品种再度稳步上涨，一改此前颓势，黑链指数上涨1.45%。焦煤、焦炭以及铁矿石等原料商品涨幅居前，在终端成材消费稍有改善背景下，热卷及螺纹等钢材期货亦震荡上行。不过，在库存累库以及整体需求仍疲弱之下，黑色系能否扭转去年11月底以来形成的跌势，仍是一个未知数。
今日国家统计局公布的数据显示，中国3月消费者物价指数（CPI）年升0.1%，生产者物价指数（PPI）的降幅也扩大至2.8%，凸显通货紧缩仍是经济复苏的一大威胁。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，3月受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，与前月相比，全国CPI出现季节性下降，与去年同期相比，增幅有所回落。
彭博社对此发表评论称，在中国房地产持续低迷、消费需求疲弱之际，最新数据显示国内需求正艰难地维持回升动能，这可能需要更多的财政与货币支持措施来提振信心。很明显，决策者们已明白需求不振是一大问题，也已经采取行动，包括补贴想要升级家电或设备的家庭和企业。
双焦：初现企稳迹象
本周双焦期货市场迎来了一波上涨行情，这主要得益于双焦市场悲观情绪的缓解以及部分焦企开始表现出惜售现象。在第八轮降价落地后，市场的悲观情绪有所减轻，这促使了部分参与者陆续进场拿货，进而推动今日焦炭主力合约收盘上涨3%，收报2075.5元，日线图录得“四连阳”走势。与此同时，焦煤市场也展现出一定的企稳迹象，焦煤主力合约收盘上涨2.92%，收报1655元，创下近两周以来高点。
在焦炭市场方面，部分参与者开始认为焦炭阶段性筑底，并纷纷进场拿货，这导致了焦企出货情况的好转。尽管利润受到一定压制，焦企的生产积极性并不算高，开工维持在相对低位。然而，总体来看，焦炭的整体库存明显下降，个别焦企甚至出现了惜售的情况。预计短期内，市场的悲观情绪将继续有所缓和，焦炭的基本面可能会呈现稳中向好的发展趋势。
至于炼焦煤市场，尽管焦钢企业的采购仍然较为谨慎，但市场观望情绪并未减弱。部分气煤、113焦煤和瘦煤的价格已经跌至一定低位，引发了市场抄底情绪的出现，一些贸易商开始进场拿货。虽然竞拍市场成交涨跌互现，但整体上炼焦煤市场显示出了一定的企稳迹象。
铁矿石：站上800关口上方
铁矿石期货在今日交易中表现偏强，与其他黑色商品一同震荡上涨。铁矿石主力合约收盘价上涨1.29%，收报826元，站稳在800关口上方，并刷新了一个月以来高点。美国通胀数据再次反弹令全球通胀预期重燃，进而推动了商品市场的情绪，加上成材库存持续下降和钢厂利润的回升，市场对铁矿石需求回升的预期也在增加。然而，钢厂复产仍然保持谨慎态度，供应端处于扩张状态，因此短期内铁矿石仍处于供需不平衡的格局之中。
在供应端方面，本期外矿发运环比下降，主要得益于澳洲的减产。尽管如此，市场对二季度外矿供应的预期依然是增加的。值得关注的是，铁矿石价格连续下跌可能对非主流发运产生边际影响。国内矿石到港水平保持在较高水平，与之前持平，但铁矿港口高库存压力仍然存在，据Mysteel统计，截至4月9日，中国45个港口的进口铁矿石库存总量达到了14466.31万吨，较上周增加了80万吨，创下了自2022年5月以来的新高。
螺纹＆热卷：终端需求稍改善
近日，钢材期货市场表现出一定的上涨态势。终端成材消费有所改善，五大钢材品种的库存继续下降超过百万吨，同时原料成本也给予了支撑。螺纹钢主力合约今日刷新近两周高点3613元，收涨0.75%；热卷主力合约收涨0.29%，收报3761元。然而，下游市场并未出现实质性的充分转暖信号，市场仍需关注节奏上的反复。
在产业链方面，钢材下游需求虽然有所启动，但整体并不强劲。本周钢联数据显示，钢材总表需求基本持稳，建材需求有所增加，而板材需求则出现下降。总库存减少了108.02万吨，达到了2133.17万吨，这表明市场存在一定的供需缺口可能。但是，只有终端需求的启动才能有效提振钢材市场。
数据显示，五大钢材品种的总库存在本周继续下降，螺纹库存减少76.64万吨，表观需求增加10.65万吨；而热卷库存微降6.27万吨，表观需求环比下降2.85万吨。尽管不同类型的钢材表观需求变化有所不同，但总体趋势显示出库存在持续减少，而表观需求的增量则相对有限。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交12.85万吨，环比减少26.6%，显示出建筑钢材成交整体上仍然偏弱。
尽管铁矿石价格出现回升，但钢厂对焦炭第八轮提降仍然快速落地，平均盈利达到92元/吨。随着钢厂盈利状况的改善，高炉复产速度也在加快，螺纹的产量减少可能难以持续，市场需要密切关注终端需求对螺纹产量增加的承接能力。
胡万斌 投资咨询编号：Z0017192
