来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性 供应方面，日产继续维持同比大幅增长；印标带来小幅需求利好；清明后东北地区存在一定需求，工业需求尚可，但存在减弱预期。综合来看，现货价格下调后，短期或将有所企稳。
月差：中性偏多 当前05合约仍基差，清明后东北需求启动对现货价格或形成支撑，5-9月差仍有望扩大。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性偏空 日产仍处于绝对高位，下游需求相对产量仍有限，虽然降价后，企业销售有所好转，但价格上已经稳中下行。
库存：中性偏多 农业需求旺季，库存继续下降。
出口：中性偏多 印度招标出价较低，贸易商接受度有限，招标数量低于预期，对国际市场形成一定的利多，但法检预计再五一之后才开始，此次中国参与印标的可能性有限。
需求：中性 华北和长江流域需求高峰已过，复合肥厂开工率有所降低，东北地区清明后预计将迎来农业需求，对现货价格形成一定支撑；工业需求方面，三聚氰胺开工率同比偏高，但其下游接受度不高，三聚氰胺价格面临下行压力，开工率较难维持高位。
现货价格震荡下行
尿素现货日度均价
近期尿素价格快速下跌，虽然印度招标带来一定的利好，但法检政策仍无明确的放松预期，若5月1日开始放松，则对近期的现货市场和05合约利好有限，价格下跌后，企业销售开始好转，叠加清明后，东北地区存在一定的需求预期，节后价格或略有企稳。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货尿素现货市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货尿素现货出厂价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货尿素现货国际价
印度招标因给出的价格未达到贸易商得预期，此次招标数量低于目标，对国际市场价格形成一定的利好，但出口政策仍未明确放开，预计5月后开始的法检，也较难在船期上赶上此次印度招标。
数据来源：WIND,隆众资讯,紫金天风期货开工率同比大幅偏高
尿素开工率
本周新增5家企业停车检修，近期预计暂无企业装置停车。整体来看，近期四川玖源、七台河、山西金象等装置恢复生产，或使得检修量继续减少。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货尿素产量
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
数据来源：隆众、卓创资讯,紫金天风期货企业库存或继续小幅下降
尿素库存
根据隆众调研，截至2024年4月3日，中国尿素企业总库存量68.79万吨，较上周减少6.95万吨，环比减少9.18%。本周期尿素继续降库，一方面故障检修企业增加，一定程度有利于企业降库；另一方面， 尿素价格下跌中，但因企业前期有订单待发，下游接货抛售加快。企业库存减少的省份：安徽、河北、黑龙江、江苏、江西、辽宁、内蒙古、山东、陕西、四川、新疆；企业库存增加的省份：河南、湖北、山西。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货尿素月度库存
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货尿素利润有所降低
固定床工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货气流床工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货天然气制工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货印度招标利好有限
尿素进出口量
数据来源：海关总署,紫金天风期货农需旺季，供需两旺
尿素预收天数
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货复合肥价格
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货复合肥的开工率与产量
湖北地区，走货放缓，部分企业装置开工负荷下调，供应小幅减少。河北地区，企业春季肥收尾、夏季肥启动缓慢，部分装置小幅减负；苏皖地区，除个别企业装置开工率下降外，多数装置开工率暂且调整有限。山东地区出货稍显缓慢，且库存充裕，部分企业降负；河南地区规模企业产销基本平衡，负荷暂时稳定，部分小型企业因本周尿素以及氯化铵价格调整，生产积极性下滑。东北地区近期也出现减量生产的情况，主因当前释放的需求有限，而上游走势不稳，故而抛货造成信心不足。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货复合肥的库存与需求
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货三聚氰胺价格
近期三聚氰胺市场表现明显弱于常年同期，价格呈现缓慢下跌趋势，下游需求较差。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货三聚氰胺开工率与产量
当前下游板材与密胺塑料等行业较往年偏弱，主要的板材行业依然受房地产行业低迷影响，整体开工不足50%。国内需求较差，部分三胺厂家及贸易商只能增加出口。海关数据显示，2024年1-2月累计出口量为9.98万吨，较去年同期增加1.49万吨，增幅为17.49%。其中2月份因为春节假期原因，出口量环比1月份下跌15.03%，部分出口地区压价较低，出口均价约在950美元/吨，不及去年同期1100美元/吨。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货三聚氰胺成本利润
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货尿素消费量
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货上游煤价有所反弹
天然气与尿素价格
数据来源：Wind,紫金天风期货
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
数据来源：Wind,隆众资讯,紫金天风期货动力煤与尿素价格
动力煤价格继续弱势下行，上游煤矿事故较多，产量或略有影响，下游电力需求进入淡季，但非电需求中仅化工需求较强，其他需求仍然偏弱，下游库存呈现上升趋势，短期内煤价或维持弱势震荡格局。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
数据来源：CCTD,卓创资讯,紫金天风期货国内合成氨市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货国际合成氨市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货期价震荡向下
尿素期货价格
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货尿素基差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货尿素月差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货尿素仓单
仓单较历史同期明显偏高。
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货平衡表
尿素平衡表
数据来源：郑商所,WIND,卓创,隆众,紫金天风期货 
