来源| 紫金天风期货研究所
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【20240319】铁矿：铁水见底，回升加速
观点小结
周度评述：上周供应端发运总量下滑；澳洲受飓风影响发运下降，巴西发运量暂稳。我国到港量近期小幅回落，仍处同期高位。需求端，247日均铁水-1.43万吨至220.82万吨，已经见底，钢厂逐步开始复产；247钢厂盈利率小幅下行，成材利润维稳。近期终端需求成交数据好转，需求进入加速回升阶段，后期关注需求回升对铁水增量的承接能力。库存端，钢厂进口矿库存环比增10万吨；45港库存环比增135万吨，最新45港库存数据出现拐点。铁矿供给端无明显减量预期，澳洲飓风对发运影响较小；需求端，近期铁水产量见底，市场对终端需求回升情况偏乐观；45港库存数据出现拐点。观点方面偏震荡，策略推荐91正套逢低入场。
月差：5-9月差暂稳。
现货：现货成交量小幅下滑，绝对量同比去年减量明显，05合约基差率3.5%左右，基差环比走缩，基差率下降。
铁水：本周钢联公布247样本铁水产量220.82万吨，环比减1.43万吨，3月月均铁水221.5万吨。
库存：45港库存增135万吨。15港卡粉减43万吨，NMPJ减21万吨，低品增44万吨；15港块矿增98万吨，球团持平，精粉增44万吨。钢厂进口矿总库存增10万吨，厂库减22万吨，海漂+港口增32万吨。
钢厂利润：上周钢厂盈利率下滑，铁矿跌幅较大，卷螺利润维稳，废铁价差环比提高。进口矿消耗微降，烧结矿消耗量持平。块矿与球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位下降。
折扣&汇率：3月普氏62指数均值为112，对应盘面估值约为891。
品种间差异：超特粉价格快速走弱；BRBF溢价下行。
澳洲飓风过境，发运影响较小
巴西天气：北部矿区降水升高
数据来源：Reuters，紫金天风期货
澳洲天气：上周飓风“18S”经过三大港口海域，影响较小
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3月14日至3月15日，热带气旋“18S”经过三大港口附近海域，港口短时间内清港，上周末已恢复正常运营，本次飓风对发运影响较小，并未损坏港口重要设备。
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本周澳巴发运下降
路透发运：澳巴发运有所下降，全球总量下移至同期中位
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路透口径：2024年3月16日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4011千吨，周环比降1.8%，同比降4.6%。澳洲7日移动平均发货量2317吨，周环比增1%，同比增3.3%；巴西7日移动平均发货量874吨，周环比增3%，同比持平。
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路透发运：非主流地区发运暂稳，印度发运小幅回升
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路透发运：澳洲三大矿受飓风影响，发运小幅回落
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路透到港：近期到港量小幅回落，但仍处同期高位
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钢联发运：受飓风影响，上周澳洲发运下滑明显
数据来源：Mysteel，紫金天风期货
钢联发运：受飓风影响，上周澳洲三大矿发运下滑明显
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钢联发运：上周澳洲港口发运减量
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钢联发运：上周巴西图巴朗港发运回升
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钢联到港：上周45港增252万吨，北方6港增88万吨
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国产矿：126矿山日均产量环比上行
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铁水见底
钢厂：钢厂盈利率下滑；铁水220.82万吨，环比-1.43万吨
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钢厂：铁矿跌幅较大，卷螺利润维稳；废铁价差环比升高
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钢厂：进口矿消耗微降，烧结矿消耗量持平
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钢厂：块矿与球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位下降
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疏港：上周45港日均疏港量增6万吨至301万吨
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成交：铁矿现货成交量小幅下滑
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需求：五大品种产量回升较慢；终端需求回升力度较弱
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港口库存增加，贸易矿库存占比升高
港口：45港库存增135万吨，突破去年最高位，贸易矿占比较高
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钢厂：钢厂进口矿总库存增10万吨，厂库减22万吨，海漂+港口增32万吨
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期现下行，基差走缩，
月差走缩
周度：价格数据
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基差：期现下行，基差走缩，基差率收缩
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月差：5-9月差暂稳
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价格结构：月差保持BACK结构，贴水程度减弱
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价差：超特粉价格快速走弱
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溢价：BRBF溢价下行
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运费：澳洲-青岛海运费下行
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海漂成本：卡粉与BRBF成本企稳
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进口利润：PB粉进口利润回升较大
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3月普氏62指数均值为112，对应盘面估值约为891
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平衡表
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作者：李文涛
从业资格证号：F3050524
交易咨询证号：Z0015640
