来源：富宝钢铁
价格回顾
本周建材市场普遍下跌，元宵节后，仅部分项目恢复施工，新开工项目相对有限，在库存高位且原料下行的压力下，建材价格震荡下行。下周供需两端继续回升，库存持续累积，但累库幅度或有收窄，截止周五晚间收盘，螺纹钢主力、热卷主力合约、铁矿石等黑色全面收跌。现货钢价以螺纹、热卷等为代表的品种均价小幅下移，部分市场跌10-20元，少有市场报价上涨，天津、北京等地螺纹和热卷相对平稳。总体上，市场成交一般，部分地区仍以套保需求为主，终端需求释放有限，市场情绪偏弱。
这两天，不论是股市，还有商品市场，都有一个特点：逢高出货，价格反弹上来一些，逢高利润直接兑现、一有风吹草动就很敏感，不敢拿长线。说到底还是对后市的信心不足，这种不足来自于对需求的担忧。目前房建、基建给出来的项目开工情况，包括资金到位情况，环比有季节性好转，但农历新年后同比的表现，仍差强人意。“两会”召开在即，市场对两会的关注也比较多。一方面期待更有力的政策出台，包括“构建房地产发展新模式”做出更明确的部署，“三大工程”构建房地产新模式的着力点见到效果，还包括基建上再给一把力，停的越少，开的越多越好。那么一季度收官是否逆袭，具体建材的需求恢复如何，让我们拭目以待。我们先来回顾最近密集砸来的“大事记”影响。
宏观密集
国外方面：美国1月核心PCE物价指数环比上升0.4%，虽符合预期，但却是一年来最大的涨幅，支持了政策制定者采取谨慎的降息策略，目前利率互换合约显示，预计美联储2024年降息幅度仅75个基点。
国内方面：2月官方制造业PMI 49.1，前值49.2。国家统计局：由于春节假日因素影响，制造业PMI比上月略降0.1个百分点，建筑业继续保持扩张，建筑业企业对未来行业发展保持乐观。2月财新PMI录得50.9，较上月微升0.1个百分点，2021年下半年以来首次连续四个月位于扩张区间，表明制造业景气度持续提升。下周将迎来重要会议，目前市场仍有政策利好预期。
地产方面：住建部表示，保障性住房的政策体系已经齐备，加快推动保障性住房项目开工建设，释放了什么信号？这个是昨天才出的消息，富宝小编进行了如下解读。
1、先定性，利好螺纹。房地产投资大幅度减少，现在官进民退，政府救市拉动是必然了，虽然是保障性住房，但显然在现阶段这个时候，不是去购买存量烂尾楼，而是重新开工建设，就是为了花钱促经济。政府自己是不会盖房的，除了自己的国企，央企，更多的时候也是委托房企代建。大规模开展保障性住房的建设可以理解为对房地产行业的救赎。当地政府的地由财政买单，另一方面当地的房企也有事情干，是典型的投资拉动行为。2、保障房速度越快，商品房市场化也就越快。现在所谓的限购行为，其实某种程度上是为了让更多的人可以住价格便宜的房子。结果，房住不炒下的单轨制住房模式，完全变成了四不像。大规模的开始保障房建设，一方面投资拉动了行业复苏，另一方面也可能是为了限购全面取消做好准备。既然保障房已经口头上说做好了，那商品房价格自由也符合经济规律大致估计全面放开限购，图穷匕见的时候应该不远，市场终归要回归，但是螺纹下游的实际成交情况如何，我们带大家来看一看。
下游恢复
截至3月2日，已有40城出台了近50次稳楼市政策，其中继1月上海、广州两大一线城市放松限购后，北京、深圳也陆续松绑限购。业内认为，整体来看，当前核心城市政策仍渐进式推进，未来政策仍具备较大优化调整空间，市场不稳、政策不止，一线城市或继续优化限购政策，二线城市有望全面取消限制性政策。但是我们看到中指研究院：2024年1-2月，TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%。其中TOP100房企2月单月销售额环比下降29.3%，主要为2023年春节房市出现了部分反弹，销售额基数较大。
据了解，一些地方的民工进入工地的到岗率仍然偏低，很多民工刚开始离家奔赴工地，节奏上略慢了一拍。这点从当前的库存、产量和需求状况，同去年农历同期相比，也能得出供需矛盾略高的结论。（下图是富宝统计的螺纹、热卷以及冷轧周产量数据）。
另一方面，今年的具体经济目标、财政、货币以及新的救市思路，也是值得看的点。而从产业面来看，应急管理部的开会表示，全国“两会”召开在即，要严格矿山、化工等高危企业复工复产程序和标准。这也加大了对原料端供给的影响猜测，本身原料矿安全生产一直是主抓的事情，如果大矿停产、减产，对供给还有影响的。眼下钢厂利润虽然有所改善，加大生产在即，尤其是电炉本周开工率直线上升，较多策略给到“多原料空成材”的策略，逻辑上说的通，但是多数钢厂仍然面临“赚钱难”的困局，钢厂也在寻求转型之路。
钢厂转型
很多建材商家反馈现在成交较差。富宝通过调研来看，虽然成交量节后在逐步增加，符合预期，钢厂收单也有体现，很多客户反馈市场部分规格出现稀缺，但是山东市场由于过低的市场价格，目前钢厂跟贸易商都面临着利润亏损的情况，山东市场贸易商春节前冬储成本3850元左右，不包含每个人资金成本，目前市场严格要求最低结算价格3700元，目前建材面临难以为继的情况主要是今年南北方气温均较往年偏低，而且雨雪等天气也较往年偏多，这对建筑用钢下游行业带来很大影响。短期富宝认为建筑用钢比如型钢/棒线确实不好，而且这俩类品种对钢厂来说效益还特别差，有的钢厂已经将型钢/棒线产量尽可能降到极致了。以下是富宝调研的三家山东钢厂的实际转型情况。
山东A厂转型情况：开动时间不一定，热卷已经停了两月，根据利润定产，目前主要还是锚杆跟螺纹为主。1780去年投产情况不固定，有时候一个月总量2-3万，满产是16万/月，主要根据产品效益来定，今年投产时间不确定，主要还是泰安满庄为中心，后期准备做无缝管的坯料，原材料为主，都在准备转型。
山东B厂转型情况：4月中旬投产，前期投放山东临沂，青岛为主，4月初板坯，5月出成才，省内为主，省外为辅，借助现有螺纹客户群推热卷，省外以江阴等地为主，外地的后期再考虑还是省内。
山东C厂转型情况：1820产线计划投产时间2025年3月份，投放区域以山东为主（泰安、潍坊、济南、临沂、青岛、日照），其它有部分去江苏徐州、泰州、扬州、淮安及与山东交界的河南、河北部分区域。
后市预测
截止3月初数据，铁水产量222.9万吨，环比下降0.7万；钢厂盈利率27.27%，环比增加2.59%。钢厂利润已经明显修复，但铁水产量仍处于下滑状态，或意味着钢材需求偏弱，钢厂提产意愿不足。需求是决定价格波动的核心因素，需求偏弱则驱动向下，钢材价格小幅回落。钢铁产业链中，铁矿估值偏高，或仍有一定下跌空间；而钢材已经定价了850元/的矿和焦炭第四轮的提降，估值相对中性，继续下跌空间不大。综合而言，钢材需求偏弱，导致钢厂复产不积极，进一步引发铁矿高估值回落，拖累钢材价格。钢铁产业链的企稳有赖于需求的释放，具体体现为铁水产量的回升，今年各类钢厂贸易已经进入竞争白热化时间，转型生存迫在眉睫。
资讯编辑：邵琴
