来源：棉花软糖
2023/08/07 棉花专题：得州干旱加剧，对美棉产量有何影响？
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01
核心观点
得州是美国最重要的棉花产区。得州种植面积约占全美56%，产量约占全美37%。历史上，得州棉花产量一直是影响美国棉花产量的最关键变量。
得州干旱情况与得州棉花产量存在强负相关。在相同种植面积假设下，不同干旱程度对美国棉花产量的影响在120万吨以上，影响美国棉花30%以上的产量。
得州最近两个月干旱加剧，可能导致美棉产量下调30-40万吨。2023年，得州从6月中旬开始降水持续偏少，且干旱持续近2个月，导致得州棉花苗期快速恶化。预计得州的棉花弃耕率将从28%左右提高至48%左右，全美弃耕率可能上调至28%左右，美棉产量可能因此下调30-40万吨，由359万吨下调至320~330万吨。美棉的库销比也将因此下降至20%以内，对ICE期棉影响偏多。
预计在8月份的USDA供需预测中，USDA将开始下调美棉产量。
02
得州是美国最重要的棉花产区
美国棉区的分布
美国的棉花产区，主要在南部，分为四个棉区：
东南棉区
中南棉区
西南棉区：包括得州
西部棉区
数据来源：USDA 大地期货研究院得州在美国棉花生产中的地位：种植面积占比56%
美国主要产棉区，种植面积占比相对稳定，但收获面积和产量占比却一直存在较大波动。
得州收获面积的大幅波动，是造成美国不同棉区产量相对占比发生较大波动的原因。
从最近十年的情况看：
得州棉花种植面积约占全美棉花种植面积的51%~57%，近十年平均在56%；
收获面积约占全美的28%~56%，近十年平均在46%；
单产约为全美平均单产的65~89%，近十年平均在80%；
产量占比约为21~47%，近十年平均在37%。
数据来源：USDA 大地期货研究院得州在美国棉花生产中的地位：产量占比37%
数据来源：USDA 大地期货研究院得州是造成种植后美国棉花预期产量大幅波动的主要变量
从历史上看，得州棉花生产和美国得州之外的产区的棉花生产有明显的不同：
得州之外的棉花收获面积和种植面积基本一致，平均弃耕率（1-收获面积/种植面积）在4%左右，历史差异不超过11%。
得州的棉花收获面积与种植面积差异很大，平均弃耕率在32%，最近10年弃耕率在6%~74%之间大幅波动。
数据来源：USDA 大地期货研究院03
干旱是造成得州棉花收获面积
大幅波动的主要原因
得州干旱程度与弃耕率呈现高度正相关
得州干旱程度与弃耕率呈现高度正相关。当得州干旱加剧时，弃耕率明显提升，历史上得州棉花弃耕率最高达到74%（2022/23年度）。最近10年，得州棉花的平均弃耕率在32%。
得州棉花的关键生长期为6月（现蕾期）~8月（结铃期）。6-8月，得州干旱程度将直接影响得州棉花苗情及弃耕率。
9月（吐絮期）~10月（收获期）对干旱的敏感程度则明显减弱。
数据来源：USDA 大地期货研究院2023年得州干旱情况：6月中旬开始干旱恶化
数据来源：USDA 大地期货研究院得州棉区降水情况：6-8月降水持续偏少
美国得州6月中旬以来降水持续偏少，预期得州降水在8月中旬之前难有明显改善。
Southern High Plains 是得州的棉花主产区，种植面积约是得州棉花种植面积的一半左右，是得州最大也是最集中的棉花种植区域。SouthernHigh Plains在今年4-6月降水很充足，但6月中旬开始降水就出现明显下降，6月份累计到8月上旬的降水量略好于2022年和2011年，和2018年及2020年类似。处于偏干旱的状态。
从历史相似年份看，得州目前干旱情况和弃耕率水平类似于2018年、2020年。
2023年得州棉花苗期快速恶化
数据来源：USDA 大地期货研究院得州干旱对美国棉花产量的影响
估计得州弃耕率将由28%左右上升至48%左右，全美弃耕率将由14%左右上升至28%左右。美棉产量将因此下调30-40万吨。
数据来源：路透USDA大地期货研究院若下调美棉产量，对美国平衡表的影响
数据来源：USDA 大地期货研究院从业资格证号：F03113174
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