投资要点：
Ø 国内方面：经济方面，中国7月官方制造业PMI为49.3%，环比上升0.3%；非制造业PMI为51.5%，下降1.7%；综合PMI产出指数为51.1%，下降1.2%。国内经济复苏动能整体继续放缓。但是，国常会强调要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，近期国家也出台关于恢复和扩大消费的20条措施，部分城市地产调控政策进一步放松和支持力度进一步增大。国内经济复苏预期有所提升，短期有利于提振国内股市和商品市场情绪，有利于稳定人民币汇率。
Ø 国际方面：上周俄乌冲突有所降温，短期对市场影响不大。经济方面，美国7月非农就业人数增加18.7万人，预期20万人，新增非农就业人数不及预期；但失业率为3.5%，仍处于低位水平；平均时薪同比上升4.4%，预期4.2%，环比升0.4%，预期0.3%，薪资增长仍然强劲；此外，7月ADP就业人数录得32.4万人，预期为18.5万人，连续第四个月超过预期。整体来看，美国就业市场仍旧较为强劲。美国6月工厂订单月率录得2.3%，为2021年1月以来最大增幅；美国经济韧性仍旧较强。但是，另一方面，惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，而且美国财政部计划提高债券融资发行量，进一步加大了美债的压力，美债收益率短期大幅上升，美元持续反弹；短期造成全球风险偏好大幅降温。
Ø 结论：短期维持A 股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品维持谨慎做多，维持国债为谨慎做多；排序上股指>商品>国债。整体来看，国内政策陆续出台兑现，短期提振市场信心，短期A股延续反弹，股指维持谨慎做多。债市方面，国内经济复苏仍旧较慢，货币政策维持宽松，国债短期震荡，短期维持谨慎观望。商品方面，美元大幅反弹，短期商品市场震荡。原油方面，短期需求预期提升、以及OPEC+预期继续减产以及俄罗斯逐步自愿减产，原油价格短期震荡偏强，维持谨慎做多。有色方面，短期美元反弹、但国内政策刺激预期增强，有色短期震荡，短期维持谨慎观望；黑色方面，国内地产政策陆续出台，以及环保加严，但是短期受高温及雨水天气影响，需求较弱，短期震荡，短期维持谨慎做多；贵金属方面，美国经济韧性较强，美元短期反弹，贵金属短期回调，短期维持贵金属为谨慎观望。
操作建议
Ø 策略（强弱排序）：四大股指（IH/IF/IC/IM）>商品>国债；
Ø 商品策略（强弱排序）：能源>黑色>有色>贵金属
风险点：美联储货币紧缩超预期；俄乌冲突风险；美国银行业风险爆发；中美博弈加剧
上周重要要闻及事件
1、7月31日，美联储古尔斯比表示，美国6月通胀数据“相当不错”，在政策利率限制性方面必须随机应变；不确定是否应该在9月暂停加息，利率决策没有任何限制或确定的方案。
2、8月1日，北京时间周三，惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”。美国财长耶伦第一时间驳斥此举。
3、8月1日，美国7月Markit制造业PMI终值为49，与预期及初值一致，6月终值为46.3。上周红皮书商业零售销售同比增长0.1%，前值为下降0.4%。
4、8月1日，美联储“大鸽派”古尔斯比驳斥降息观点，称结束加息需看到更多通胀缓解的证据，任何降息都将在遥远的未来。博斯蒂克也认为，9月行动取决于数据，通胀已取得重大进展。存在过度紧缩的风险，但在明年下半年之前不会降息。
5、8月2日，有“小非农”之称的美国7月ADP就业人数录得32.4万人，市场预期为18.5万人，连续第四个月超过预期。
6、8月2日，美国财政部自2021年初以来首次提高了季度再融资操作中的较长期债券发行量，从960亿美元提高至1030亿美元，并称未来可能需要加大债券拍卖规模。
7、8月3日，里士满联储主席巴尔金表示，对惠誉下调美国评级不感到意外，但这不会影响美联储的行动。
8、8月3日，美国6月工厂订单月率录得2.3%，为2021年1月以来最大增幅。
9、8月4日，美国7月季调后非农就业人数增加18.7万人，2020年12月以来最小增幅，预期20万人，前值自20.9万人修正至18.5万人；失业率为3.5%，预期及前值均为3.6%；薪资稳健增长，平均时薪同比上升4.4%，预期4.2%，前值4.4%；环比升0.4%，预期0.3%，前值0.4%；就业参与率为62.6%，与预期及前值一致。
10、7月31日，欧盟统计局公布数据显示，经季节调整后，二季度欧元区GDP同比增长0.6%，欧盟GDP增长0.5%；欧元区GDP环比增长0.3%，欧盟GDP环比零增长。
11、7月31日，欧元区7月CPI初值同比上升5.3%，预期升5.3%，6月终值升5.5%；环比下降0.1%，预期降0.1%，6月终值升0.3%。欧元区7月核心CPI初值同比升6.6%，预期升6.5%，6月终值升6.8%；环比持平，6月终值升0.4%。
12、8月1日，欧元区6月失业率录得6.4%，为纪录低位。欧元区7月制造业PMI终值为42.7，预期及初值均为42.7，6月终值43.4。德国7月制造业PMI终值为38.8，创2020年5月来新低，预期及初值均为38.8，6月终值40.6。
13、8月3日，英国央行如期加息25个基点，为2021年11月以来连续第14次加息，将利率提升至5.25%，为2008年4月以来最高水平。英国央行行长贝利表示，可能需要再次提高利率，但不确定。
14、8月3日，沙特能源部官方消息人士表示，沙特将把7月份开始实施的每日100万桶的自愿减产协议再延长一个月，将9月份包括在内，到9月之后减产措施可能还会“延长或深化”。另外， 俄罗斯副总理诺瓦克表示，在9月继续自愿减少石油供应，石油出口将减少30万桶/日。
15、7月31日，国务院常务会议强调，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。要活跃资本市场，提振投资者信心。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。
16、7月31日，《关于恢复和扩大消费的措施》近日发布，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面，提出20条政策举措。
17、7月31日，中国7月官方制造业PMI为49.3%，环比上升0.3个百分点，连续2个月平稳上升；非制造业PMI为51.5%，下降1.7个百分点；综合PMI产出指数为51.1%，下降1.2个百分点。
18、8月1日，央行、国家外汇管理局：继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率；统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。
19、8月1日，中国7月财新制造业PMI录得49.2，市场预期50.3。
20、8月1日，据21财经报道，近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。
21、8月2日，财政部、税务总局连续发布6条公告，进一步调整优化小微企业和个体工商户发展、融资相关税收优惠政策。
22、8月2日，乘联会：7月乘用车零售173.4万辆同环比双降，新能源车零售64.7万辆同比增33%。
23、8月3日，中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会。潘功胜要求，要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求。
24、8月3日，郑州发布稳楼市15条新政：包括暂停执行住房限售政策等。此外，深圳拟上调住房公积金租房提取额度至80%。
25、8月4日，四部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。央行重磅回应降准、降息等问题称，将综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性合理充裕。要科学合理把握利率水平，适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转。未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。国家发改委表示，持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施。财政部表示，将于近期公布税费优惠政策后续安排，稳定预期、提振信心。国家税务总局要求，持续抓好政策落实“最后一公里”，确保纳税人缴费人便利快捷享受到真金白银的政策红利。
本周重要事件提醒
1. 7月31日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）、中国7月外汇储备数据
2. 8月1日（周二）：产业数据发布（铁矿石发运和到港量）、中国7月出口金额当月同比数据、中国7月进口金额当月同比数据、中国7月贸易差额数据、德国7月CPI环比数据、德国7月CPI同比数据
3. 8月2日（周三）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据）、中国7月CPI同比数据、中国7月PPI同比数据
4. 8月3日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据）、中国7月M0、M1、M2同比数据、中国7月社会融资规模数据、中国7月社会融资规模存量同比数据、中国7月新增人民币贷款数据、美国7月CPI和核心CPI数据、美国8月05日当周初次申请失业金人数数据、美国7月29日持续领取失业金人数数据
5. 8月4日（周五）：产业数据发布（高炉开工率和钢厂产能利用率、钢厂进口矿库存、双焦周度上下游库存开工率及港口库存数据、PTA装置开工率、MEG装置开工率、聚酯装置开工率、聚酯库存天数、苯乙烯上游开工率、天然橡胶轮胎开工率、铜精矿TC指数）、美国7月PPI和核心PPI数据
全球资产价格走势
国内宏观高频数据：上游
图1：CRB商品指数
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图2：国内南华商品指数
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图3：石油能源：国际原油价格
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图4：石油能源：美国商业原油和API原油库存变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图5：煤炭能源；国内动力煤市场价格
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图6：煤炭能源：沿海电煤价格指数
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图7：煤炭能源；六大发电集团日均耗煤及库存
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图8：煤炭能源；国内煤炭港口库存
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图9：焦煤：国内主焦煤市场价
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图10：焦煤：国内焦化厂、钢厂和港口炼焦煤库存
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图11：焦炭：国内焦化企业和钢厂日均产量
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图12：焦炭：国内焦化厂、钢厂和港口焦炭库存
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图13：铁矿：国内外铁矿石价格
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图14：铁矿：全国主要港口铁矿石库存
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图15：运价：国际BDI指数
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图16：运价：国内集装箱和干散货运价指数
资料来源：WIND,东海期货研究所整理国内宏观高频数据：中游
图17：钢铁：国内钢材现货价格
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图18：钢铁：钢材库存变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图19：钢铁：全国和唐山高炉开工率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图20：钢铁：全国主要钢厂钢材产量
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图21：有色：LME铜铝锌现货价格
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图22：有色：LME铜铝锌总库存变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图23：建材：全国水泥、玻璃现货价格
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图24：建材：全国水泥和熟料库容比
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图25：建材：浮法玻璃产能及开工率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图26：建材：浮法玻璃企业库存
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图27：化工：部分化工品现货价格
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图28：化工：燃料油和沥青现货价格
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图29：化工：部分化工品周度产量
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图30：化工：部分化工品周度库存
资料来源：WIND,东海期货研究所整理国内宏观高频数据：下游
图31：房地产：商品房成交面积变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图32：房地产：供应土地占地面积变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图33：汽车：乘用车日均厂家批发和零售销量变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图34：汽车：汽车轮胎全钢胎和半钢胎开工率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图35：物价：国内农产品和菜篮子产品批发价格指数
资料来源：WIND,东海期货研究所整理图36：物价：国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理全球流动性参考指标
美国国债收益率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理美国国债收益率周变化 单位：bp
资料来源：WIND,东海期货研究所整理全球资产价格走势
央行公开市场净投放
资料来源：WIND,东海期货研究所整理逆回购到期数量
资料来源：WIND,东海期货研究所整理国内银行间同业拆借利率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理同业拆借利率周变化
资料来源：东海期货研究所整理国内银行回购利率
资料来源：WIND, 东海期货研究所整理国内银行回购利率周变化 单位：bp
资料来源：东海期货研究所整理国内国债利率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理国内国债利率周变化 单位：bp
资料来源：东海期货研究所整理全球财经日历
宏观策略组
明道雨
从业资格证号：F03092124
投资咨询证号：Z0018827
电话：021-68758120
邮箱：mingdy@qh168.com.cn
顾森
从业资格证号：F3082395
投资咨询证号：Z0018858
电话：021-68757223
邮箱：gus@qh168.com.cn
刘晨业
从业资格证号：F3064051
投资咨询证号：Z0018826
电话：021-68757223
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