助力实体经济提质增效

期货日报 记者 谭亚敏

8月的宁夏，沃野千里流翠泻绿。素有“星星的故乡”的宁夏，也是铁合金的主产区之一。近年来，铁合金产业发生着很大的变化。9年前，铁合金市场总体呈现小、散、乱的无序发展局面，企业生存“两头受压”，议价能力较弱。期货日报记者在近日走访中发现，铁合金产业企业期现融合也有了大的变化，比如广大企业运用铁合金期货工具日益深入，行业传统贸易方式正在由原来的“企业月度招标一口价”，逐步转向“招标”价和“期货+基差”价方式并行，铁合金期货价格已经成为指导企业生产经营和贸易谈判的重要参考。

记者发现，如今的铁合金产业企业期现结合的经营模式逐渐成为行业经营的主流方向，这离不开郑商所多年来的市场培育、“产业基地”和期货风险管理公司等主体的合力推动等，企业对于以套保为首的金融服务需求随之上升，比如宁夏浩瑞森实业有限公司（下称浩瑞森）、中国矿产有限责任公司（下称中国矿产）、青海福鑫硅业有限公司（下称福鑫硅业）内蒙古普源铁合金有限责任公司（下称普源铁合金）为代表的郑商所“产业基地”积极利用铁合金期货化解现货经营的风险，优化企业生产。

以“产业基地”为纽带  促进期现市场同频发展

铁合金是钢铁冶炼中的“盐”，处于黑色产业链的中上游，黑色产业这道菜肴有没有味道，这把“盐”非常重要。“没有铁合金期货的时候，面对价格的大幅波动企业都是硬抗，目前随着铁合金期货功能的有效发挥，铁合金企业可以熟练运用多种模式参与期货市场，并通过期货仓单拓宽融资途径，促进经营模式转型升级，帮助企业持续稳健经营。”浩瑞森总经理刘黎明说。

刘黎明认为，铁合金产品之一的硅铁，其价格影响因素众多，产业逻辑极其复杂，非常考验投研能力。比如硅铁行业自身特点、复杂影响因素和产业逻辑，决定了我们必须脚踏实地对行业进行深入研究，紧紧抓住产业矛盾点，强化风险意识，利用好期货工具，助力行业健康发展。

宁夏作为硅铁合金的主产区之一，近十年发展迅猛，凭借出色的技术革新和大型矿热炉的设计能力，各合金企业超前谋划，积极响应国家淘汰落后产能的政策，早在2015年以前就基本完成了落后产能的出清，逐步建成了大型现代化硅铁矿热炉，并在2019年以后再次进行产业升级。作为主产区电价成本相对较高的区域，经历了2014—2016年三年钢铁产业链的寒冬，宁夏硅铁企业降本增效，艰难前行。2017年后，宁夏硅铁产业终于享受到了硅铁期货的活跃和整个钢铁行业供给侧改革的红利，迎来了久违的春天。2022年1—10月份宁夏地区生产硅铁98.6万吨，同比增加16%，占全国产量20%左右。

作为铁合金的“产业基地”之一，浩瑞森是如何服务宁夏地区的产业企业呢？

“我们公司与‘产业基地’共建方中原期货根据硅铁期货的市场发展情况和特点，以服务实体经济为原则，以宁夏中卫硅铁产地为依托，根据郑州商品交易所服务实体经济‘产业基地’的相关要求，通过策划行情交流分析会议、中卫地区硅铁产地调研等硅铁期货市场培育工作，帮助更多上中下游企业直接或间接的参与到硅铁期货市场中，让期货真正成为企业生产经营的风险管理工具和企业可持续发展的重要帮手。”刘黎明说。

记者在采访中获悉，浩瑞森作为铁合金产业代表，在硅铁、锰硅期货合约挂牌上市后，率先实现业财融合、产融结合，成为进入金融行业的产业先锋。积极推荐，联合行业内众多产业客户灵活利用基差点价、套保等多种形式拓宽产业客户采销渠道，升级传统营销结构，增大利润空间，稳固产业客户的行业内地位；利用参与各种金融培训、期货会议等机会，与金融行业的投资公司等积极交流行业供需、分析数据和产业逻辑等。

记者在中卫见到了福鑫硅业副总经理甘占奎。从铁合金行业“门外汉”到“业内专家”，甘占奎也一直是在“摸着石头过河”。经过多年学习、研究、实践、总结，目前甘占奎已经成为铁合金圈里的期货专家，这一点可以从其经常在圈内活动中作为演讲嘉宾出现得以说明。

作为铁合金的“产业基地”之一，福鑫硅业运用期货工具套保更是得心应手。谈及当下的连续合约的活跃，甘占奎拿着手机打开期货软件给记者看，“我们在硅铁期货的不同合约上都做了套保，企业做套保不要纠结一时的涨跌，要根据企业的现货量进行套保，提前锁定利润就行了”。

在调研中，记者也注意到，企业的稳健生产经营，离不开金融工具的支持。目前，越来越多的企业将目光瞄向期货这一金融工具，期货市场“稳定器”功能得到充分发挥。

在乌兰察布丰镇市，记者与普源铁合金期货部部长王浩进行了交谈，王浩强调风控是一个企业的命脉，任何时候都要尊重市场，敬畏市场。

据了解，普源铁合金目前拥有一流的先进设备、精湛的工艺技术，并借助得天独厚的电力能源基地优势，依托晋蒙冀交界的便利交通条件，使得公司在激烈的市场竞争中始终保持活力，实现快速、稳定的发展。2014年，普源铁合金积极探索，利用期货市场提高企业竞争力。并于2017年申请成为郑商所锰硅期货交割厂库，2019年5月普源铁合金又获得郑商所首批“产业基地”，2022年成为郑商所锰硅期货免检品牌。企业以带动行业发展为己任，积极探索期货市场对现货行业的影响摸索出一条适应内蒙古地区锰硅行业发展的路径，利用期货工具有效规避价格波动风险，优化库存，合理安排销售，初步实现了产融结合多方面并举的发展模式。

在行业人士看来，当前铁合金产业企业通过发挥“产业基地”示范带动作用，引领带动更多上下游产业企业合理运用期货衍生工具进行风险管理，促进产融深度结合、期现同频发展，为企业持续、稳定的生产经营保驾护航。

丰富点价模式  稳定产业链供应

近年来，随着铁合金现货价格波动加剧，相关企业将风险管理摆在越来越重要的位置。与此同时，企业灵活运用多样化的金融工具来规避风险，基差点价使得期现货互动更频繁、结合更紧密。

记者也发现，当前铁合金企业开始熟练应用期货工具进行风险管理，套期保值、基差点价都是行业常用的方式。

2022年下半年，受国内外经济形势影响，钢厂减少锰硅合金采购量，降库增效成为国内钢厂的主流采购思路，锰硅合金价格自此一蹶不振，从2022年5月的8850元/吨（5月份河钢招标价格）下跌至7400元/吨（8月份河钢招标价格），国内锰硅合金生产厂普遍出现利润缩水倒挂的情况。此时锰硅期货盘面价格围绕现货价格波动，鉴于销售至河钢7400元/吨银承价格来计算，此时锰硅合金生产厂更加偏向于盘面7400元以上进行点价销售。

“国内某锰硅合金生产厂A计划通过我们进行锰硅基差点价业务，按照锰硅期货2209盘面-300元/吨的电汇价格发运至天津锰硅交割仓库，货到仓库我们即付款80%，CCIC检验合格后付清尾款。”中国矿产碳钢合金部期现负责人周晓宁说。

周晓宁进一步解释称，如果利用基差点价，折合现金出厂价格也就是7050元/吨，如果直发钢厂，8月份河钢招标价格7400元/吨银承价格，折合现金出厂价格是7000元/吨，基差点价额外盈利收益是50元/吨。

作为“产业基地”，浩瑞森根据铁合金市场行情制定了该企业最大限度降低库存或不留库存，足量套保，并通过基差点价、延期点价、含权贸易等方式为公司进行库存合金成本、数量的优化管理。比如浩瑞森与国内两家钢厂每个月有2000吨锰硅的长协供应业务，为降低采购成本，给下游钢厂供应业务备货，最大限度地提高资金使用效率，公司采取了期现公司提出的累购业务。

2022年4月25日至6月9日，浩瑞森进行了累购点价买货，采购锰硅1500吨，相比4月份直接从锰硅合金厂采购节省成本480元/吨。与此同时，浩瑞森积极帮助下游钢厂进行基差点价服务，降低采购成本。“当下，基差点价、含权贸易等已逐步被铁合金产业广大企业所接受，钢厂招标定价也完全与铁合金期货盘面接轨。不过，通过我公司参与期现业务和含权贸易的经验来看，普通的点价采销业务在各种市场环境下都适用，但延期点价、含权贸易中的累购业务在商品熊市结构中一定要慎用。”刘黎明说。

周晓宁认为，开展基差点价业务，不仅让合金厂看到了比直发钢厂客户更有保障的利润，更是让下游贸易商和钢厂能以更低的采购价格购入锰硅合金，节省了采购成本，作为开展基差点价的服务商，也能从中获得稳定的收益，从而使三方受益。

在上述人士看来，铁合金期货价格已成为行业主要产品价格“风向标”，生产企业参考期货价格安排生产计划，调整生产和销售进度；贸易型企业参考期货价格及基差，安排商品远期合同签订及销售进度；消费类企业则利用期货价格指导 “招标”采购方案，并适时运用基差贸易调节采购成本。大多数硅铁生产企业和锰硅生产企业采用基差贸易方式开展连续的风险管理和产成品销售，几乎所有的贸易型企业经常利用铁合金期货进行风险管理，规避贸易过程中面临的公允价值波动风险。铁合金期货为行业内中小企业提供了良好的风险管理工具。