来源：广发期货 作者：广发期货
研报正文
【现货】8月16日，SMM 1#锡212250元/吨，环比下跌1500元/吨;现货升水450元/吨，环比上涨50元/吨。下游企业在前期较多采购和备库锡锭之后，昨日采购意愿并无明显提升，部分贸易企业反馈昨日出货情况较昨日相差无几，依然较为火热，部分贸易企业反馈昨日日出货情况并不理想，更多为低挂单待成交状态。
【供应】2023年我国锡矿1-6月累计进口114157吨，较去年同比减少10.96%，其中缅甸地区锡矿1-6月累计进口85907吨，同比减少10.16%，占今年进口量的75.25%。刚果(金)地区1-6月累计进口15352吨，同比增加8.36%。6月精锡进口量2227吨，环比减少39.6%，同比减19.22%，1-6月累计进口12392吨，同比减少13.2%。7月国内精炼锡产量11395吨，环比减少19.88%，同比增加128.82%，1-7月累计产量为96119吨，累计同比增长9.58%，产量同比大幅增加主要受去年锡价大幅下跌，冶炼厂集体检修低基数影响。
【需求及库存】焊锡企业6月开工率77.66%，月环比减少1.33%，开工率进一步走弱。其中大型企业开工率82.9%，环比减少1.5%，中型企业开工率67.1%，环比减少0.2%，小型企业开工率51%，环比下跌2.7%。
6月份市场订单依然较差，其中有部分季节性淡季的影响因素，而以生产光伏焊带为主的焊料企业反馈，国内硅料价格下跌较多，部分光伏制造企业对采购较为犹豫，更多为消耗库存为主，而国内锡价依然高位运行，光伏焊带价格同步在高位波动，其下游的采购意愿近期较为低迷，导致其6月份的订单减少10%-40%不等。
对于当下7月份的生产情况，多数焊料企业反馈依然未见明显增量出现，而个别企业表示其订单再度有5-10%不等的减少。截止8月16日，LME库存6035吨，环比增加35吨，延续累库趋势;上期所仓单8419吨，环比减少89吨;精锡社会库存11175吨，环比减少492吨。
【逻辑】短期受宏观情绪偏弱压制，以及市场传闻缅甸佤邦地区洗矿厂或于月底复产，可选矿仍够支持国内3个月的供应，锡价大幅下跌。从全年锡矿供应来看，无论是否有缅甸停产事件发生，锡矿供应仍然相对偏紧。而需求端回暖预期较强，尽管目前仍处于相对偏弱情况，但近期下游反馈，订单已有逐步改善的情况，同时金9银10消费旺季即将来临。
综上所述，尽管对于锡后期价格我们依旧保持乐观，但目前宏观偏弱以及缅甸停产或存在不及预期的情况下，预计短期震荡运行，21万一线存较强支撑，若触发策略止损则离场，可考虑待价格企稳后重新入场做多。
【操作建议】若触发策略止损则离场，可考虑待价格企稳后重新入场做多。
【短期观点】中性。
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