来源：华融融达期货
农产品
棉花
疆棉发运数据环比继续调增，郑棉期价延续震荡走势
【现货概述】
2月6日，棉花现货指数CCI3128B报价至17024元/吨（+25），期现价差-969（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7250元/吨（+0)，黏胶短纤报价13050元/吨（+0）CY Index C32S报价23215元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23738元/吨（-11）；郑棉仓14136（+30），有效预报822（+15）。美国EMOT M到港价98.5美分/磅（-0.1）；巴西M到港价96美分/磅（-0.1）。
【市场分析】
当前美国经济依旧表现强劲，近期多项数据显示美国就业市场维持扩张，1月非农新增就业岗位超过35万个，失业率维持在3.7%的历史低位。占经济2/3的服务业加速回升，标普全球1月服务业采购经理人指数终值升至52.5，创七个月新高。亚特兰大联储的GDPNow最新预测显示，第一季度美国国内生产总值（GDP）增速将达到4.2%。当前美国经济表现强劲。隔夜ICE期棉主力03合约，阳线报收87.49美分/磅，期价较上一交易日上涨0.33美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。
据棉花信息网发布的棉花出疆数据显示，截至2024年1月，出疆棉总计发运39.88万吨，环比增加3.32万吨，环比增幅9.1%。其中，通过公路发运35.83万吨，环比增加2.52万吨，同比增加19.93万吨。出疆棉运输量较上月略有增加。当前春节氛围浓厚，棉花现货交投依旧低迷，纯棉纱市场基本处于休市状态，纺企进入收尾阶段，成交稀少。市场对于春节后的下游市场抱有一定较好的预期。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约阳线报收16025元/吨，期价较上一交易日上涨35元/吨， 持仓减少9267手，至57.6万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标显示多、资金流量指标显示多，技术指标有所转强。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
棉纱
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物流停运地区继续增加，纺企进入集中放假模式
【现货概述】
2月6日，棉花现货指数CCI 3128B报价至17024元/吨；CY Index C32S报价23215元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价23749元/吨；部分地区棉纱价格：
河南产紧密纺JC40S带票到货27500元/吨
山东产紧赛纺JC32S带票到货27400元/吨
【市场分析】
下游市场年味渐浓，物流停运地区继续增加，企业开始集中放假，棉纱、坯布市场走货基本停滞。现阶段企业成品库存不高，据悉棉纱、坯布年后均有一定的调涨预期，企业对年后行情有一定期待。值得关注的是，现在棉纱库存转移至贸易商手中偏多，预计年后继续去库为主，纺企利润或将有一定修复，纱价上方空间有限。
【策略建议】
建议下游织厂可待盘面接近下方支撑位置时在盘面建立虚拟库存。（仅供参考)
花生
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弱势震荡 突破难寻
【市场动态】
现货情况：节前停更。（精英网资讯）
油厂情况：节前停更。（精英网资讯）
【主要逻辑】
基本面供需两弱，上货节奏施压全局，价格下探释放消费，熊市格局基本已定。当季产量增幅或许存疑，但至少增产年份基本定调，消费虽弱或将持续不断，供应虽增但难集中释放，进口减量到港后置，一季度供需节奏或被“熨平”。节后库存多1成少1成或已无关紧要，在未来松散的走货节奏难以找到兑现契机，笔者对当季合约仍给出弱势震荡判断。
【策略建议】
PK2403报收于8868元/吨，涨幅0.70%，持仓减3177手至5.1万手；PK2404报收于8620元/吨，跌幅0.23%，持仓增2576手至5.3万手。年关将至，近期盘面以减仓移仓为主，今日3-4价差走至+248元/吨，但月差不具备正套逻辑，不易追多，保持观望，轻仓过节。
苹果
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市场走货放缓，盘面震荡整理
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8850元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年2月1日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为809.43万吨，库存量较上周减少39.47万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为729.34万吨，本周冷库单周出库量为37.18万吨。
山东、河南、陕西、山西等苹果主产区均出现降雪天气，交易受到影响，年前冷库交易基本结束，主流成交量零星，价格大体稳定，没有明显变动
【技术分析】
AP2405开盘7976元/吨，最高8058元/吨，最低7974元/吨，收盘8014元/吨；日内最高波动84个点；成交量36976手（-11959手），持仓量87659手（-5137手）。日K线收阳线，KDJ两线张口向下。
【策略建议】
盘面表现整体偏弱，持续关注8000元/吨的支撑，节前建议轻仓或空仓操作。（仅供参考）
红枣
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节前消息匮乏 盘面再次下挫
观点：目前盘面有效仓单数量18329张（+0），折91645吨；仓单预报1479张，折7395吨，仓单及有效预报数合计99040吨。周二上证指数再次下挫，金融市场波动巨大，商品市场涨跌互现，部分品种同样波动较大，红枣主力合约再次下挫创新低，节前基本面消息匮乏，无明显驱动。上游市场加工企业基本都已停工，本周放假返乡。物流停运，下游沧州市场处于闭市状态，广州市场客商返乡，春节备货行情结束。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14-15元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级15.5-16.2元/公斤，一级14-15元/公斤，二级12.5-13.5元/公斤，三级10.8-11.50元/公斤，下游价格稳定。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价12535元/吨，最低价12150元/吨，收盘12180元/吨，较上一交易日结算价下跌470元/吨，持仓量56072（+1477）手,成交量42756手，盘面低开低走收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD绿色能量柱放量，指标下行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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现货流通放缓，期玉米走势偏强
【价格信息】
北方锦州港平舱价2340元/吨 (+0)，入库价2310元/吨 (+0) 。
周二国内玉米期货价格走势偏强，主力2405合约上涨20个点，收盘价2405元/吨，最高2415元，最低2393元，结算2404元，总成交量36.1（-12.01）万手，持仓87.61（+0.08）万手，基差-105（-20），05-09合约价差-17（+10）。
2月3日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价442.75美分/蒲式耳，收盘价443.00美分/蒲式耳，上涨0.25美分/蒲式耳，最高价445.00美分/蒲式耳，最低价439.50美分/蒲式耳，结算价442.75美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价持稳。东北深加工企业报价有涨有落，随着市场收购主体陆续发布停收公告，市场购销走缓，贸易商及烘干塔基本停收准备过节，基层零星售粮行为，价格趋稳，加工企业报价稳中小幅调整，调整区域以黑龙江地区为主；华北深加工报价持稳，周边粮点基本关停，春节氛围愈加浓烈，购销活动短时按下暂停按钮。港口报价停滞，少量订单粮源集港入库，贸易行为基本停滞，低库存方更多关注年后补库机会。
库存方面，截至2月1日，全国18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.26天，周环比增加0.31天，涨幅1.02%，较去年同期上涨5.23%。全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量557.6万吨，增幅0.32%。
祝华融融达所有玉米交易客户新年快乐！
【操作建议】
期玉米2409合约多单择机离场，轻仓过节。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
黑色金属
铁矿石
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年前效应显现，铁矿石震荡
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，全天较上个交易日跌2-6。
【市场分析】
1月29日-2月04日，中国47港到港总量2481.6万吨，环比增加30.8万吨;45港到港2472.3万吨环比增加162.9万吨。澳巴19港铁矿发运总量2325.3万吨，环比增长32.4万吨，其中澳洲发运量1613.5万吨，环比减少106.8万吨，发往中国1357.0万吨，环比增加46.8万吨。巴西发运711.8万吨，环比增加139.1万吨。
今天铁矿石价格先抑后扬，主要由于现货基差结构较好，跌势暂缓。
宏观层面看，国内房地产及股市的低迷加剧了宏观偏悲观的情绪，资金炒作情绪较低。基本面层面看，vale发布四季度产销报告，全年总产量同比增长10.57%至3.21亿吨，突破期年度指导目标上限，此外钢厂补库行情逐渐进入尾声，此前原料价格上涨过快且成材需求的逐渐下降导致钢厂的利润再次面临亏损，加上库存回升使得短期铁矿石价格承压。但由于铁矿石基差结构较好且临近春节，因此整体行情趋于平盘震荡。当前格局下，钢价不允许给到钢厂过多的利润空间，铁矿石的边际显现弱化趋势，但宏观炒作及良好的基差结构使得铁矿石价格具有炒作性。短期高位震荡偏弱看待，逢低多螺矿比。
【操作建议】
高位震荡偏弱，逢低多螺矿比
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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交割库存持续攀升，沪不锈钢偏弱运行
【现货概述】
2月6日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14500元/吨，张浦报14650-15000元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13950-14350元/吨，报价较上一日无变化，对2403合约平均基差655（+60）。高镍铁主流成交价930（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8650（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量75296吨（+2050吨）。
【市场热点】
据Mysteel，截至2月6日，已有11个省份公布2024年省级重点项目投资计划，合计8738个项目。其中，广东、福建、湖北、河南、河北、北京、四川、江苏等8个省份公布年度计划投资，合计约4.62万亿元。具体来看，广东2024年安排省重点项目1508个，总投资约8.1万亿元，年度计划投资1万亿元。其中续建项目1247个，力争投产项目235个，新开工项目261个。安排预备项目1230个，估算总投资约4.3万亿元。
上周（1月29日-2月4日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计208.28万平方米，周环比增6.7%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计181.98万平方米，周环比增10.8%。
据财联社，2023年12月，新增信贷规模1.17万亿元，同比少增2401亿元；同期新增社融1.94万亿元，同比多增6169亿元。其中，市场机构对1月新增人民币贷款的预测中值为4.6万亿元，较2023年同期4.9万亿元少增3000亿元，市场机构预测最低值、最高值分别为4万亿元、5.2万亿元。
中国物流与采购联合会公布了1月份中国大宗商品指数。大宗商品供应、销售、库存均呈现上升走势，尤其是供应增速明显加快。1月份中国大宗商品指数为101.1%，较上月回升0.4个百分点。分项指数显示，供应量、销售量及库存量均呈上升走势，其中供应量升幅扩大，销售量升幅有所收窄，库存量转降为升。
【市场分析】
宏观影响边际弱化，多数商品回调，不锈钢期货回吐前期涨幅，目前现货端基本完成备货，盘面以反映宏观为主，春节前交易日所剩无几，产业客户根据现货情况调整套保头寸，投机交易关注资金流向轻仓为主。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.29%，最高13665，最低13525，波幅140。单日成交量95363手（-33313手），持仓量61617手（-7120手）。指标上，MACD绿柱伸长快慢线向下发散，KDJ指标有向上拐头趋势，技术信号偏弱，主力陆续移仓2405合约。截至收盘，2403合约上资金净流出6858万，沉淀资金量5.87亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2403、2405合约投机轻仓交易；产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息
铁合金
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青海1月结算电价上调，节后双硅期货保证金下调3%
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料950-1040元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮1000-1030元/吨，关注1月结算电价。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6150-6350元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6900-7100元/吨现金含税出厂暂稳运行，随着需求停滞很多企业已经不报价了，基差报价仍在持续。据Mysteel了解，青海地区结算电价有所上调，据厂家反馈避峰生产电价涨了0.02元/kWh，未避峰生产厂家结算电价涨幅0.04-0.07元/kWh，个别厂家也有反馈环比上月暂无变动。具体来看，主因受水电缺口造成电价小幅浮动，各生产厂家电价涨幅受生产情况影响有小幅差异。
仓单变化：硅铁仓单15220张较上个交易日减少27张，预报84张较上个交易日持平，仓单和预报合计76520吨降135吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.08%收在175.8，资金净流出27.31亿。铁矿石跌0.63%，螺纹跌0.05%，热卷跌0.18%，焦炭跌0.32%，焦煤涨0.18%。硅铁2405合约收在6474，跌幅0.61%，资金流入7334万，增仓10345手，结算价6486。技术上，主力日K线收小阴线且空头排列中跌势放缓一点，KDJ线向下发散中略有支撑，1小时K线震荡偏弱，关注黑色共振影响。
【策略建议】
节前观望或轻仓短线。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：Mysteel统计数据显示，截止2月2日全国港口锰矿库存481万吨周环比降6.6万吨，其中天津港353.3万吨，连云港15万吨，钦州港113.7万吨。近3个月港口锰矿库存持续下降超过120万吨，而3月期矿上调报价更是引发市场担忧，建议厂家多关注锰矿是否具备持续反弹的条件并做好原料库存管理。
硅锰现货：硅锰6517现货贵州、广西报6250-6300，宁夏、内蒙报6050-6100元/吨现金含税出厂，期现基差报价05-320，意味着北方出厂价接近5900，内蒙厂家都陷入亏损。在全产业进入亏损的情况下，广西硅锰厂春节期间有减产，但主要还是关注内蒙和宁夏的减产动态。需求端，钢厂高炉开工率降幅边际递减，但螺纹产量持续下滑，五大钢材硅锰需求持续走弱，节后有逐步增量预期。另外需要关注第三批收储时间点，据推算大概3月左右。郑州商品交易所通知，2024年2月19日恢复交易后，硅铁、锰硅期货合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%，保证金较目前下降3%，成交放量可期。
仓单变化：硅锰仓单28038张较上一交易日增加280张，仓单预报3453张较上一交易日减少190张，仓单和预报157455吨环比增450吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.08%收在175.8，资金净流出27.31亿。铁矿石跌0.63%，螺纹跌0.05%，热卷跌0.18%，焦炭跌0.32%，焦煤涨0.18%。硅锰2405合约跌0.22%收在6252，资金净流入7852万，日增仓10466手，结算价6256。技术上，主力合约日K线收十字星，KDJ线向下发散但强度减弱，1小时K线震荡偏弱，关注黑色共振影响。
【策略建议】
投机观望或轻仓短线。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、成本下移利润修复、信息不对称。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2403低开低走，收盘价68060元/吨。较上一交易日下跌480元/吨。
【宏观】：国内：1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，一月PSL投放量为1500亿，比较中性，1季度仍有一次降息的预期存在。海外：美国劳工部公布2024年1月美国非农数据，新增非农就业35.3万人，高于预期的18.0万人，前值由增21.6万人上修至增33.3万人；失业率3.7%，低于预期的3.8%，前值3.7%；平均时薪同比+4.5%，高于预期的+4.1%，前值+4.1%。1月非农大超预期指向服务业通胀仍有韧性叠加1月议息会议偏鹰，市场降息预期包括整个2024年的降息幅度仍有下修空间。
【供需】：现现货市场方面，截至周四2月5日，全国主流地区铜库存较上周五环比增加2.07万吨至12.3万吨。多数下游已进入放假状态，冶炼厂发往仓库的量增加，季节性累库周期正在进行当中。对于后期需求，当前市场调研反馈家电以及汽车方面是需求增量的主要来源，季度视角上，关注国内库存累积高度及幅度。基本面上，铜矿tc的暴跌是微观市场中最牵动市场神经的部分，他似乎暗示着市场普遍期待的供给约束被提前兑现了，后矿端在巴拿马矿停产和主流矿业公司下调产量预期之后，市场开始接受更加短缺的供销预期。补库和物流干扰下，TC不断下移，目前t报价进一步回落至22，叠加部分地区较低的硫酸价格，令市场开始担心国内炼厂的减产发生，据市场消息已有企业建议公告联合减产进行讨论;现有状态因本身2024年国内炼厂有大修需求，部分炼厂预计会实行提前检修来应对低TC的状态。同时生产安全性上，由于国内现有港口库存仍有80.9万吨，特别是国内炼厂大多保持80%长单比例，叠加22年下至今矿端因产能扩张和矿山垒库，我们预计有30万金属吨附近的库存累积，目前了解下来的1、2月电解铜产量未受到明显影响，重点关注二季度原料的表现。
【操作】1月FOMC会议给出的指引是美联储降息的路径要么是通胀回到2%，要么就是通胀稳定下出现衰退。加上1月超预期的完美非农数据，如果后续CPI回落进程仍有反复，降息前铜价宏观层面有一定的压力。当前基本面矿端偏紧的现实仍在，但是合适的交易机会应该还要等待宏观预期的稳定。
【价格】沪铝主力2403今日低开走高，收盘价18850元/吨。较上一交易日上涨35元/吨。
【宏观】：国内：1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，一月PSL投放量为1500亿，比较中性，1季度仍有一次降息的预期存在。海外国内：1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，一月PSL投放量为1500亿，比较中性，1季度仍有一次降息的预期存在。海外：美国劳工部公布2024年1月美国非农数据，新增非农就业35.3万人，高于预期的18.0万人，前值由增21.6万人上修至增33.3万人；失业率3.7%，低于预期的3.8%，前值3.7%；平均时薪同比+4.5%，高于预期的+4.1%，前值+4.1%。1月非农大超预期指向服务业通胀仍有韧性叠加1月议息会议偏鹰，市场降息预期包括整个2024年的降息幅度仍有下修空间。
【供需】：基本面上，电解铝方面，2月5日，钢联统计电解铝锭社会总库存为47.6万吨，较上周四累库0.4万吨，出库数据，上周铝锭出库量10.44万吨，周度出库量环比减少1.29万吨。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌4,2个百分点至55.5%，本周型材开工率跌幅最大，基本只有光伏订单的企业目前仍在赶工生产、保证年前发货外，其余多数企业集中于本周放假，导致企业开工明显下调，基本彰显淡季状态。
【操作】1月FOMC会议给出的指引是美联储降息的路径要么是通胀回到2%，要么就是通胀稳定下出现衰退。加上1月超预期的完美非农数据，如果后续CPI回落进程仍有反复，降息前铝价宏观层面有一定的压力。不过年前基本面相对平淡，宏观预期仍处在摆动状态，整体有些震荡偏空，年前区间18500-19200。
工业硅
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期现贸易商目前报价相对较高，节前成交热情锐减
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14600-14800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14900-15000元/吨；421价格黄浦港报价15400-15700元/吨。全国以生产金属硅 421#为主的厂家约127家，1月金属硅421#在产工厂60 家。市场行情较差同时涨电价和限电，且期货盘面持续低迷较多硅厂后点价亏损，这导致较多地区工业硅厂停产、减产。1月云南、新疆、四川、福建和贵州在产421#工厂均有减少。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在15200-15600元/吨附近运行，1月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约9.16万吨，环比增加0.12万吨。1月有机硅市场价格整体上行超千元，也是近一年涨幅最大的月度。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格72元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价61.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价59.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价56.5元/千克，较昨日无变化；据铁合金在线不完全统计，1月我国多晶硅产量约为16.3万吨，较上月新增0.11万吨，环比小幅上升0.67%。产量增长主要来自于新增产能释放，除新投产企业外，其余企业维持正常生产，但有部分老产线受成本影响降低负荷生产。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20000元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19600元/吨，中原市场今日下游陆续进入放假模式，仅有个别公司有零星采购，交易量有限，持货商佛系报价，逢低进行最后备库。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库47000-48000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存下降4000吨左右。
【技术分析】
工业硅主力SI2403合约，今日低位运行，跌幅0.38%，尾盘收在13200，资金净流出5385万，日减仓4337手，结算价13155，目前工业硅不通氧553基差在1,400-1,500左右，工业硅421基差在2,200-2,300左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单46,567手，较昨日增长156张，共计232,835吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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现货价格持稳运行，个别地区窄幅上调
【行情回顾】
UR2405合约收于2148元/吨（+15,+0.70%），品种总持仓量为263129手（+2751），仓单数量8919张，无变化。山东05基差32元/吨（-1），05-09合约月差144元/吨（-4）。
【现货概述】
日内尿素现货价格持稳运行，个别地区窄幅上调，行情总体延续平稳态势。供应方面，日产量继续回升，需求疲弱下，供应显得比较充裕。需求方面，下游业者陆续退市休假，当前只农需零星补货，需求面弱势运行。目前工厂主要以发前期订单为主，整体调价意愿不强，随着业者陆续进入休假模式，行情整体持稳运行，节日氛围凸显。
山东主流价2180元/吨（+10）
河南主流价2190元/吨
山西主流价2070元/吨
内蒙通辽主流价2270元/吨
东北主流价2250元/吨
江苏主流价2210元/吨（+10）
【策略建议】
震荡对待。国内尿素日产量跃上18万吨，若计划装置继续恢复，春节前国内尿素日产量有望回升至18.5万吨附近，供应存在较大压力，而节前工农业需求将进一步萎缩，多地降雪天影响下市场买盘信心不足。但春节前多数上游工厂假期订单已预收完毕，业内对节后行情多有分歧，预计工厂报价灵活调整。
甲醇
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市场成交有限，价格窄幅调整
【行情回顾】
MA2405合约收于2459元/吨（-3，-0.12%），品种总持仓量为975658手（-61090），仓单数量5666张（+199）。江苏05基差98.5元/吨（-11），05-09合约月差50元/吨（-3）。
【现货概述】
国内甲醇市场价格窄幅整理，期货盘面跌后反弹，但节前市场整体商谈气氛有限，整体交投偏弱。具体来看，主产区市场价格整理运行，目前下游市场备货基本已经结束，以执行前期订单为主。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，下游市场备货基本已经结束，且终端工厂陆续停工放假，终端市场需求表现一般，刚需为主。港口套利出货为主，成交清淡。
江苏市场价2557.5元/吨（-5）
鲁南市场价2400元/吨（-10）
内蒙市场价2005元/吨
河南市场价2240元/吨
【策略建议】
震荡对待。内地市场装置检修重启均有，山西华昱120万吨装置已点火，区域内开工较前期有所增加，春节前最后一周上游厂家仍存排库需求，局部降雪天气影响内地市场现货流通，将对市场价格有一定压制。随着前期的备货，目前下游补货基本已经进入尾声，市场需求或将继续减弱，供需矛盾影响下，内地市场价格或延续弱势运行，港口市场在现货可流通紧张的影响下或延续高位运行。
PVC
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【现货市场】
PVC期货震荡整理，下游多数进入休假状态，采购积极性低，现货市场成交清淡。5型电石料，华东主流现汇自提5530-5630元/吨，华南主流现汇自提5600-5680元/吨，河北现汇送到5480-5500元/吨，山东现汇送到5530-5580元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5780，最高价5850，最低价5740，收盘价5842涨29涨幅0.50%。成交量79.3万手，增加18.0万手。持仓量76.8万手，减少23669手。
【逻辑观点】
国际原油期货及煤炭板块低位企稳，工业品板块止跌调整，PVC期货减仓上行。短期内PVC供需基本面仍相对偏弱，地产新开工及投资领域数据不佳，对于中长期制品需求的前景忧虑仍存，但临近春节假期受PVC估值偏低影响，空头减仓意愿提升，市场集中关注于供应端春检期表现，基本面上行驱动不足建议参与者关注5900一线压力。
PP/PE
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政策推动下商品跟随股市反弹，聚烯烃节前震荡走高
【期货市场】
周二L2405开8093最高8149最低8057结算8098涨45，持仓减少12456手；PP2405开7316最高7398最低7285结算7334涨61，持仓减少15250手，日线图来看，L2405日盘减仓走高收阳。夜盘延续走高。均线系统来看空头排列未改，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴下方发散走平，下行动力略有减弱，短期支撑位8100，压力位8300。PP2405日盘减仓走高收阳，夜盘延续涨势。均线系统来看呈现空头排列。MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴下方走平，处于弱势区域。短期支撑位7300，压力位7500。
【现货市场】
1、周二华北地区LLDPE主流成交价格在7970-8150元/吨，华东拉丝主流价格在7200-7350元/吨。基差PP05为-183元/吨，L05为-172元/吨。
2、周二两油库存55万吨，较前一日去库1万吨。下游终端多停工放假，对原料采购基本停滞，但部分中间商适量接盘，市场节假气氛浓厚，实单成交较有限。
【市场信息】
国际油价全线上涨，美油3月合约涨0.92%，报73.45美元/桶。布油4月合约涨0.81%，报78.62美元/桶。
中国物流与采购联合会发布数据显示，1月份全球制造业PMI为49.3%，环比上升1.3个百分点，摆脱连续9个月49%以下运行走势，创2023年3月以来新高。
【综合分析】
受到国内股市利好政策推动商品市场也跟随走高，目前文华商品指数在175附近存在支撑。PP05短期运行区间在7300-7450，L05运行于8100-8300区间。预计节前两个交易日震荡走高为主。
纸浆
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期现贴水支撑下 低位下行空间有限
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面低位偏强整理，期价盘面整体低开低走，盘面短线下破5600偏弱整理。日盘收盘报收5526点，同比下跌80/1.42%。主力合约持仓240170手，持仓同比减少30513手。消息面支撑有限，智利火灾影响区域非纸浆主产区，短线情绪面影响消退下，纸浆反弹空间缩窄，日线承压下行破位整理。叠加商品趋势偏弱影响，纸浆下破5600走弱，盘后持仓看，纸浆隔日空头前四席位增空明显，日线低位增空施压，盘面短线放量走低，多空低位有持仓进场。临近春节长假，节前资金回避市场风险为主，短线商品波动率下行。整体市场的情绪还是在反馈股市冲击带来的影响。阶段性资金表现和期现市场的情绪反馈，带来盘面弱势整理。随着短线股市反弹，商品情绪或有修复，纸浆低位受助于贴水支撑，短线整理空间有限，低位支撑较强，盘面维持区间交易逻辑。持仓资金上，低位买盘提升，增仓资金在低位放量，短线或有企稳迹象，日内短线关注低位企稳表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止2.6日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5400元/吨，银星5600元/吨，马牌月亮5650元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5050元/吨。
玻璃
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市场价格持稳，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2023元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1880元/吨；华东地区主流价2100元/吨；华中地区主流价1980元/吨；华南地区主流价2240元/吨；西南地区主流2180元/吨；东北地区主流价1860元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周增加5.8%，行业保持累库状态。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存3243.1万重箱，环比增加45.4万重箱或1.42%，同比下降56.8%。折库存天数较上期增加0.2天至13.4天。玻璃市场价格持续稳定，临近春节，仅局部地区有所成交，当前行业库存无压，企业稳价心态强，预计短期内玻璃价格持稳为主。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1774元/吨，最高价1814元/吨，最低1754元/吨，收盘价1798元/吨，结算价1785元/吨，总持仓42.9万手，涨跌+0.73%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，现货价格持稳，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡，节前观望为主。（仅供参考）
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
2月6日，豆粕期权当日全部合约总成交量为21万手，持仓量86万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.2。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为16%，看跌期权合约隐含波动率为16%。当前豆粕20日历史波动率为15%。
【策略建议】油厂开机率上升，叠加饲料企业备货，油厂大豆豆粕库存回落，饲料企业库存回升短期对豆粕价格有一定支撑。本周现货面临春节前的最后采购期，市场偏弱震荡延续，短线操作为主，可以尝试利用3月进行买权交易。近月GAMMA较大。
【白糖期权行情介绍和分析】
2月6日，白糖期权当日全部合约总成交量为16万手，持仓量37万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内现货市场销售不及上周，集团报价较多持平，南宁现货报 6590 元/吨，销区报价同样以持平为主。北方甜菜生产基本结束，南方蔗糖除云南产区，其余产区进入生产期后期。1月寒潮低温对糖料作物影响，或使得 1 月产糖量低于上年同期，根据第三方商业库存数据看，销售量虽略有不足，但商业库存仍远低于上年同期。内外价差倒挂，国产糖产销偏好，投机席位增仓，郑糖 2405 合约突破箱体震荡，企稳于 5 日均线上方。期权策略可尝试做多5月期权波动率。
【50ETF期权行情介绍和分析】
2月6日,50ETF期权当日全部合约总成交量为205万张，持仓量200万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值1.1，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.7。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为20%，认沽期权合约隐含波动率为22%。当前50ETF20日历史波动率为19%。
【策略建议】短期中证500、1000VIX指数受雪球事件影响偏高，行情一旦企稳，期权隐含波动率将大幅下跌回归均值。策略推荐如下（以500ETF沪市为例）：卖出2月4.2看跌期权，同时卖出实值看涨期权行权价4.2、4.3进行对冲使得DELTA保持中性，等待市场回归理性，波动率回归均值。
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