1月甲醇先跌后涨，随着春节临近，盘面驱动减弱，价格以振荡为主。短期来看，美元和美债利率持续反弹，但是市场对于全球经济的乐观预期，导致全球股市持续升温，能源、有色等国际大宗商品价格短期有一定的支撑。同时，国内消费虽有放缓的迹象，但国内财政刺激预期以及房地产政策支持加强，以及资本市场支持政策持续加大，短期对国内股市和人民币汇率有一定的支撑。中期关注国内具体政策出台情况、国内消费、投资、国内基建和房地产实际需求情况对内需型大宗商品市场的影响。
供应增速放缓
据统计，截至2023年12月底，甲醇产能总计10516万吨，2023年11—12月无新增产能。2024年计划投产215万吨甲醇装置。河南晋开延化30万吨装置计划2023年年底投产，现推迟至2024年，内蒙古君正和江苏索普计划一季度投产，甲醇产能增速明显放缓。
截至1月31日，预估1月国内甲醇整体装置平均开工负荷为71.69%，较去年12月上涨1.57个百分点；西北地区开工负荷为83.67%，较去年12月上涨2.56个百分点。统计显示，1月甲醇装置检修涉及产能583.5万吨/年，其中装置故障、焦化限产等短停产能363.5万吨/年，焦化限产影响山东和山西部分装置，持续时间平均在4天左右，影响有限，而1月装置重启产能设计698.5万吨/年，以西南天然气装置重启为主，1月整体开工仍然偏高。2月有部分天然气装置继续恢复，且检修计划较少，预计供应仍然充足。
进口预期下降
据海关数据统计，2023年12月我国甲醇进口量在128.36万吨，环比下跌8.12%，同比上涨19.36%。由于天气原因港口封航、到货集中卸货缓慢等，部分去年12月底船货推迟至1月，1月进口量预估在130万吨左右。据统计，国际甲醇开工在去年12月加速回落，1月中下旬开工触底，进口缩量体现在2—3月，2月进口量预计在110万吨左右，环比减少近20万吨。
据数据估算，1月MTO平均开工率在84.36%，环比上升0.06%左右。传统下游除MTBE开工提升1.51%左右外，其他都不同程度下降。甲醛开工环比下降4.73%，二甲醚开工环比下降0.73%，醋酸开工环比下降4.56%。
传统下游开工整体下滑，临近春节部分工厂放假停工，预计春节前后开工触底，正月十五之后逐渐恢复，整个2月需求预计不佳。
整体看来，1月甲醇累库预期证伪，连续去库导致库存偏低，且港口货源污染和封航导致流通货源紧张、运力不足等，节前价格依然偏强。
而宏观层面美联储的“不急于降息”，市场情绪放缓，使得能化商品单边上升驱动不足。进入2月，春节前后需求触底，供应持续宽松，春节归来库存预计上涨，这将对甲醇价格形成一定的压力。节前保守操作，观望为主，节后关注累库情况，择机布空，跨月关注甲醇2405与2409合约的反向套利机会。（作者单位：东海期货）
