全球贸易面临危机！
据央视新闻昨日消息，联合国贸易和发展会议1月26日发布的数据显示，据估计，苏伊士运河的贸易量在过去两个月下降了42%，油轮运输和天然气运输也经历了大幅下降。
联合国贸发会议警告称，红海危机、俄乌冲突以及巴拿马运河干旱正在扰乱全球贸易。
苏伊士运河连接地中海和红海，是亚洲和欧洲之间运输能源和货物的重要通道。2023年，苏伊士运河吞吐量约占全球贸易量的12%至15%。
对此，国投安信期货分析师李云旭表示，近期，英美联合空袭胡赛武装目标后，胡塞武装展开密集报复，红海危机进一步升级，自上个月18日以来，已有8家石油公司宣布避开红海航线，所持运力在全球油轮运力中占比16.3%。
看向具体品种，据李云旭介绍，LNG领域苏伊士运河主要运量来自于中东-欧洲航线，此前有减少趋势。LNG通过苏伊士运河的贸易量在1月以来较去年前10个月平均值下降61.6%，南向下降66.2%，北向下降56.8%。出口国方面，2022年卡塔尔出口1141亿方，其中对欧出口280亿方，占卡塔尔总出口量的24.5%，占欧洲进口量的16.4%。2023年11月卡塔尔西向出口已较前10个月均值下降6.8%，东向出口则反而上升3.7%。取暖季内东北亚需求相对更强，红海问题发生前物流转向已有趋势。俄罗斯在运行LNG项目中，Sakhalin项目位于远东地区，Yamal项目位于北极圈内，受冲突影响可能性较小。21日俄波罗的海港口遇袭击，目前无消息称Portavaya项目受损。欧洲2023年对俄LNG进口量与2021年比上升13.2%，但较2022年下滑6.7%，主动缩减进口可能性仍然较小。俄罗斯ArcticLNG项目受制裁影响，2024年投产可能性仍待观察，政策或事件冲击导致俄罗斯LNG出口变化的概率较低。
行情方面，本周美国天然气期货刷新近三个月以来高位，本周累涨约6.1%，连涨三周；周四止步两连涨的NYMEX 2月天然气期货收涨5.48%，报2.7120美元/百万英热单位，刷新1月17日以来高位，本周累涨约7.7%，在上周大跌24%后反弹，最近六周内第五周累涨。
谈及近日创阶段新高的天然气期货，国投安信期货分析师李祖智表示，目前来看，全球三大市场均在1月左右发生了不同强度的寒潮过境，其中欧洲已经开始再度转暖，北美寒潮对供给的冲击也在近日有较明显恢复，而东北亚地区有望在1月末开始回暖。另一方面，此前市场担忧欧洲存在较强的LNG刚需，会与冬季亚太市场形成现货争夺的压力。目前欧洲LNG进口上个季度以来并无明显上升，由于亚太溢价并未倒挂，上个月欧洲进口在全球LNG资源中占比停止了上升趋势，维持在31%左右，显著低于去年同期。挪威管道气供应稳定和英国天然气产量恢复对于稳定欧洲市场起到了较大助力，1月欧洲去库速度有所提升，但气温回暖使得需求进一步强势的可能性较低，市场持续走弱，未来的补库需求对市场支撑较不明朗。
各地区天然气基本面情况如何？据李祖智介绍，上个月东北亚地区进口回升较为明显，较同期上升13.6%，为2023年来最高水平。日本电厂库存持续回升，已高于2022年水平，而中国燃气需求也有望在1月开始环比回落，国际市场LNG需求总体进入回落通道，因此尽管红海问题持续恶化，其带来的物流放缓对进口国市场影响较为有限。
欧洲市场在四季度出现了一定程度的需求边际改善，但其程度较为有限，短期仍难以扭转价格趋势。宏观方面，1月欧元区PMI环比略有改善，但47.9的水平并不高于预期，衰退压力下其非城燃需求反弹潜力不大。欧洲电网发电总量同比开始修复，在这一用电修复的过程中，气电在占比上略有反弹。当前气电价已较煤电有较好成本优势，随着一季度新能源和水电发力的季节性走弱，关注非城燃需求进一步修复的节奏。
美国方面，寒潮过境导致产量骤降，25日恢复至100bcf/d左右，而日度燃气消费水平则预估已回落至寒潮过境前水平。受此影响，美气价格在1月经历了较剧烈波动，迅速扭转上个月以来的下行趋势，但振荡重心抬升有限，短期或逐渐趋稳。美国市场在今年面临的问题是持续低价存在推动供给预期持续下修的风险，在下半年出口需求扩大后形成共振推动美国市场价格再度转强。目前来看其偏高库存对于市场压制作用仍然较强，本次寒潮影响程度强于同期，但对价格的趋势性影响仍较为有限。因此在这一利多释放后，北美市场或面临更强顶部压力。
“总体来看，国际市场在出口地成本偏弱，进口地区需求提振空间不足的情况下，市场情绪较难提振，各地区气价存在持续弱势运行的趋势。全球各主要市场均陆续经历寒潮，但强度总体温和，市场反应平淡。北美市场供给虽然有较大影响，但仍维持在高位水平的库存导致其价格反弹空间有限，前期下行趋势扭转后仍未回到2023年的偏高位置，其远期供给仍有减产压力。亚欧市场需求提振力度有限，但宏观边际进一步弱势空间不大。市场近期迎来燃气刚需拐点，利多加速释放后价格承压加剧，但接近绝对低位区间后需求弹性有望增强，短期气价弱势运行为主，顶部空间有所收缩。”李祖智说。
