策略摘要
中性：周末山东尿素市场下跌明显，昨日其余主流区域部分跟随下调，幅度在40-90元/吨左右。当前供应日产运行高位，昨日日产17.66万吨，供应较为充裕。九江心连心昨日恢复生产，瑞星一套停车检修几日。下旬部分故障检修企业会陆续恢复生产；而西北、西南、内蒙部分气头企业11-12月份有检修预期。下游成交谨慎，氛围不温不火，厂家收单压力渐增，市场再无有效利好消息刺激下，预计短期内价格仍有松动空间。期货建议短期以中性对待，后期关注库存变化及淡储进度。
核心观点
■市场分析
期货市场：11月20日尿素主力收盘2291元/吨（+5）；主力合约前二十位多头持仓：161528（+4992），空头持仓：132268（-4274），净多持仓：29260（+13494）。
现货：11月20日河南商丘小颗粒报价：2430元/吨（-90）；山东菏泽小颗粒报价：2420元/吨（-60）；江苏沐阳小颗粒报价：2450元/吨（-30）。
原料：11月20日，小块无烟煤1150元/吨（0），尿素成本1810元/吨（0），尿素出口窗口-73美元/吨（0）。
生产：截至11月15日，全国周度尿素产量124.55万吨（+1.37），山东周度尿素产量17.3万吨（+1.50）；开工率方面：尿素企业产能利用率80.78%（+0.89%），其中煤制尿素：80.70%（+1.97%），气制尿素：81.03%（-2.50%）。
库存：截至11月15日，国内尿素样本企业总库存量为35.93万吨（+1.79），尿素港口样本库存量为31.7万吨（+2.10）。
消费：截至11月15日，复合肥产能利用率37.59%（+4.15%）；中国三聚氰胺产能利用率为65.66%（+6.13%）；中国尿素企业预收订单天数6.94日（+0.35）。
观点：周末期间山东尿素企业大幅降价，低端成交增加，昨日各主流市场参考其价格，高端回落，不过成交一般，氛围不愠不火。市场短时缺乏有效的利好支撑，虽底部成交增加，但不少企业还面临订单压力，所以行情暂时波动运行，价格较高的企业仍有下调可能。
■策略
中性：周末山东尿素市场下跌明显，昨日其余主流区域部分跟随下调，幅度在40-90元/吨左右。当前供应日产运行高位，昨日日产17.66万吨，供应较为充裕。九江心连心昨日恢复生产，瑞星一套停车检修几日。下旬部分故障检修企业会陆续恢复生产；而西北、西南、内蒙部分气头企业11-12月份有检修预期。下游成交谨慎，氛围不温不火，厂家收单压力渐增，市场再无有效利好消息刺激下，预计短期内价格仍有松动空间。期货建议短期以中性对待，后期关注库存变化及淡储进度。
■风险
日产变动情况、库存变动情况、出口政策变动、淡储进度、国际市场变化
