来源：方正中期期货 作者：方正中期期货
研报正文
PVC 期货横向延伸，市场资金博弈，走势略显僵持，盘面小幅高开低走，回踩十日均线附近支撑止跌， 连续录得长下影线。
PVC 期货盘面向下调整存在一定阻力，市场参与者心态谨慎，国内 PVC 现货市场气氛平稳，各地区主流价格弱势松动，市场低价货源略有增加，但实际成交依旧不活跃，观望情绪蔓延。与期货相比，PVC 现货市场维持深度贴水状态，点价货源暂无优势。
上游原料电石市场维稳运行，价格大稳小动。 电石炉存在生产不正常现象，目前货源供应依旧充裕，企业存在一定出货压力。兰炭价格下降 50 元/吨， 电石企业成本压力略有缓解。下游 PVC 生产装置检修增加，对电石刚需缩减，电石到货稳定，采购价格与前期持平。
成本端变动有限，PVC 企业仍面临一定生产压力。新增六家检修企业，此外还有部分企业存在临 时减产，PVC 行业开工小幅下降至 74.96%。后期仍有两家企业计划检修，前期停车装置顺延，预计检修损失量增加。
西北主产区企业报价稳中略涨，厂家出货为主，销售订单有所增加，可售库存及企业库存均回落。贸易商报价变动不大，下游入市采购缺乏积极性，逢低适量补货，商谈重心走低。下游制品厂订单未有改善，部分大厂开工维持在四至七成，中小企业开工偏低。
下游厂家消化固有库存为主，补货操作谨慎。 虽然部分货源交付出口订单，市场到货情况依旧平稳，华东及华南地区社会库存下降缓慢，略降至 37.22 万吨，高于去年同期水平 18.61%。尽管供应端阶段性缩减，但由于需求跟进一般，社会库存消化速度缓慢， PVC 市场面临压力未得到明显缓解。
PVC 行情缺乏方向指引，短期继续徘徊整理，关注上方 6150 附近阻力。
PVC 主力合约 2401 与 2405 合约价差为-116，近月合约走势略弱。期货弱势整理，现货与 01 合约相比 处于贴水状态，基差为-128。
新增六家企业检修，包括苏州华苏、河南联创、盐湖镁业、伊利南岗、广西华谊、浙江嘉化，此外还 有部分企业存在临时减产，PVC 行业开工率小幅下降，其他还存在部分企业临时减产。
统计数据显现，PVC 整体开工率为 74.96%，环比下降 0.74 个百分点。其中，电石法 PVC 开工率为 74.72%，环比下降 0.22 个百 分点；乙烯法 PVC 开工率为 75.69%，环比下降 2.26 个百分点。后期有两家企业计划检修，前期停车装置顺 延，预计检修损失量增加。
传统需求旺季结束，内需持续低迷，而货源供应稳中有增，社会库存消化速度滞缓，PVC供需面偏弱。 PVC 期货上方 6150 附近承压，向上突破驱动不足，短期将继续洗盘，盘面波动加剧，可暂时观望。
PVC 期货走势承压，激进者可考虑卖出行权价在 6100 以上的虚值看涨期权。
