来源：新湖期货 作者：新湖期货
研报正文
【玉米】
隔夜美盘玉米基准合约收低0.5%，南美降雨及美玉米收获压力均压制盘面。此前，巴西的严重干旱阻碍了谷物的驳船运输，并减缓了大豆种植。
美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至10月29日，美国玉米收割工作完成71%，上周为59%，上年同期为74%，五年平均进度为66%。美国农业部出口销售报告显示，截至10月19日当周，美国玉米净销量为137万吨，远高于一周前89万吨，超过市场预期范围60到120万吨。
2023/24年度迄今玉米销售总量为1753万吨，同比增加24.4%。美国农业部的出口目标为5144万吨，同比增加21.9%。私人出口商周二向墨西哥出售11.72万吨玉米，在2023/24年度交货。
目前美玉米交易点主要围绕新季上市和出口需求问题上，关注丰产预期下的季节性上市压力及出口需求预期变化。国内方面，近期玉米期现货价格区间震荡，市场继续看空空间有限，心态趋于缓和，但目前东北气温仍偏高，关注11月初大范围降温天气对玉米脱粒上市的影响，一般东北新作于10月底11初附近迎来集中上市阶段，后续供应增加预期下，玉米价格短期弱势难改，但当价格跌破成本线后，继续下行阻力或将大幅增加，基层惜售以及下游建库意愿将支撑现货价格，售粮进度预估同比偏快，盘面或已进入筑底阶段，短期预计低位震荡为主，后面重点关注现货跌破成本线后，基层售粮心态变化、贸易环节和下游企业的建库意愿，以及政策动向，逢低轮入或是再次启动增储等可能性。
【花生】
昨天，花生盘面继续走弱，2401合约下跌1.15%，报收8976元/吨。现价连续大跌后，交割品价格几乎平水2401合约。昨日，益海各工厂平均降幅约200元/吨，中粮油厂降300元/吨，莒南玉皇降200元/吨，鲁花继续观望。油厂整体花生库存季节性有所回升，但开机率一直低迷。近期油厂现货榨利-300元/吨左右。油厂持续下调收购价，打击市场信心，国内多地花生通货或大花生价格下跌100-200元/吨。
全国各地新花生已收获完毕。但价格连续大跌后，老百姓出货积极性降低，基层上货量偏少。油厂榨利转正之前，在油厂积极采购前，价格预计继续弱势。
【油脂】
昨天，BMD毛棕盘面在夜盘下跌基础上低开震荡，1月合约下跌1.58%，报收3678林吉特/吨。昨日船运机构数据显示，10月马棕出口环比增加7-9%。但因产量基数较出口更大，10月马棕库存仍可能在260-270万吨，环比增加13-16%。马棕10月库存压力大。
印尼棕榈油8月产量及出口环比均下降，库存仍较中性，但消费向好，尤其是生柴消费。因此，预估国际棕榈油产地目前整体供需偏宽松。11月厄尔尼诺及IOD正相位背景下，谨防产地季节性减产季产量高于往年。昨天，CBOT豆类震荡，仍是粕强油弱。美豆播种进度85%。近期美豆出口销售量回升，但累计出口进度仍较均值偏慢。
11月上旬美湾水位即将回升，美豆出口运输暂时无虑。阿根廷大豆播种在即，近期预报仍会有降雨，利于播种推进。国内方面，昨日国内油脂弱势运行，菜油尾盘稍强。基本面看，国内棕榈油最新库存回升较快，一方面短期到船可能较集中，另一方面国内成交在转弱。国内大豆上周压榨量偏低，豆油库存小降，仍是偏中性水平。国内11-12月预估到港菜籽数量仍非常充足。
国内外油脂供需现实还是偏弱势，暂时看不到利多因素。中短期，油脂依旧稍偏空看待。关注南美天气、美豆出口。操作上，谨慎者观望。菜豆价差弱势难改，反弹概率很小。因后期国内菜油供需压力较大、豆油供需双增。
