研报正文
核心观点
截至 2023 年 10 月 31 日，上海原油期货主力合约 SC2312 收于 653.8 元/桶，较上一交易日跌 13.4 元/桶，或 2.01%。
二、地缘风险不可抗力
中东地缘风险仍面临不确定性，交易商获利回吐，油价跌至巴以冲突前水平，但一旦战事扩大，油价仍具备短时间冲高可能。美国放松对委内瑞拉石油制裁，但预计委内瑞拉大规模产量回归仍需时日， OPEC 数据显示，2023 年 9 月，委内瑞拉原油产量在 73.3 万桶/日，较 2018 年美国升级对委内瑞拉制裁前有近 90 万桶/日的差距。美国原油产量快速攀升至 1320 万桶/日，但据 EIA 预估，11 月份美国七个关键的页岩油生产区产量出现较大降幅，因此美国原油产量继续宽幅上升动力不大。
三、美国石油库存偏低位运行
美国商业原油、汽油、馏分油仍处于五年同期偏低水平。美国计划在明年 1 月份之前回购 600 万桶石油战略储备，加之欧美针对产油国的石油制裁，预计四季度石油库存维持历史偏低运行。
四、后市展望
中东地缘风险扰动，油价短期波动剧烈。中长期来看，石油消费季节性回落，油代气需求在冬季恐无法显现，美联储在较长时间内维持高利率压制大宗商品价格，加之美国放松对委内瑞拉石油制裁，四季度油价存在一定程度的回调空间。
